Les contrats \u00e0 terme sur les indices boursiers am\u00e9ricains \u00e9taient l\u00e9g\u00e8rement en baisse pendant les heures europ\u00e9ennes jeudi, avant la publication des ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis et des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage. Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont c\u00e9d\u00e9 0,02 % \u00e0 environ 52 890, tandis que ceux sur le S&P 500 ont recul\u00e9 de 0,06 % pr\u00e8s de 7 610 et les contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq 100 ont fl\u00e9chi de 0,24 % \u00e0 environ 29 620. L\u2019attention se porte aussi sur les r\u00e9sultats attendus plus tard en s\u00e9ance de Netflix, UnitedHealth et General Electric, ainsi que sur l\u2019\u00e9volution plus large du p\u00e9trole et des taux.<\/p>\n
L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est refroidi alors que l\u2019intensification des actions militaires au Moyen-Orient a fait grimper les prix du brut et raviv\u00e9 les craintes d\u2019une deuxi\u00e8me vague d\u2019inflation, compliquant les attentes quant \u00e0 la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019agence IRNA a rapport\u00e9 des propos d\u2019un porte-parole de l\u2019arm\u00e9e iranienne affirmant que les \u00c9tats-Unis continuent d\u2019attaquer plusieurs zones et avertissant que la guerre s\u2019\u00e9tendrait, tout en pr\u00e9cisant que T\u00e9h\u00e9ran n\u2019a pas de confrontation avec les \u00c9tats voisins. Par ailleurs, le Commandement central am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 avoir lanc\u00e9 une nouvelle vague de frappes afin de maintenir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ouvert, confirmant que des avions am\u00e9ricains ont tir\u00e9 des missiles dans la chemin\u00e9e d\u2019un p\u00e9trolier, neutralisant le navire. Mercredi, Wall Street a progress\u00e9 alors que des donn\u00e9es d\u2019inflation plus faibles ont fait reculer les rendements des bons du Tr\u00e9sor; le Nasdaq a gagn\u00e9 0,62 %, le S&P 500 a avanc\u00e9 de 0,38 % et le Dow a pris 0,29 %.<\/p>\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des \u00e0-coups de march\u00e9, alors que l\u2019escalade des actions militaires au Moyen-Orient pousse les prix du p\u00e9trole brut \u00e0 la hausse. Comme le d\u00e9troit d\u2019Ormuz assure environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers, toute perturbation prolong\u00e9e pourrait propulser les prix de l\u2019\u00e9nergie nettement plus haut au cours des prochaines semaines. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) sur le Brent ou le WTI pour se couvrir contre cette menace soudaine d\u2019inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
Avec les contrats \u00e0 terme sur le Nasdaq 100 autour de 29 620 et des r\u00e9sultats d\u2019entreprises tr\u00e8s suivies \u2014 comme ceux de Netflix \u2014 \u00e0 l\u2019horizon, la volatilit\u00e9 boursi\u00e8re \u00e0 court terme a de fortes chances de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Nous devrions envisager l\u2019achat de straddles sur le S&P 500 ou le Nasdaq afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre \u00e0 la suite des donn\u00e9es d\u2019aujourd\u2019hui sur les ventes au d\u00e9tail et les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage. Historiquement, le march\u00e9 des options a tendance \u00e0 sous-\u00e9valuer la volatilit\u00e9 lors de chocs g\u00e9opolitiques soudains, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 l\u2019heure actuelle.<\/p>\n
La menace de vagues d\u2019inflation secondaires compliquera sans aucun doute la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, maintenant les rendements des bons du Tr\u00e9sor tr\u00e8s instables. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de surveiller le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment recul\u00e9, mais pourrait rapidement se retourner si les donn\u00e9es macro\u00e9conomiques indiquent une \u00e9conomie encore tenace. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles d\u2019actions plus largement contre des replis soudains, nous pouvons verrouiller une protection \u00e0 la baisse en utilisant des options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur le Dow Jones, qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s du niveau de 52 890.<\/p>\n\n\n\n