La croissance de la masse mon\u00e9taire en Cor\u00e9e du Sud s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e en mai, l\u2019agr\u00e9gat suivi ayant progress\u00e9 de 9,2 % sur un an. \u00c0 titre de comparaison, la hausse avait \u00e9t\u00e9 de 8,1 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
La derni\u00e8re lecture indique une expansion plus rapide des conditions de liquidit\u00e9 domestique au cours du mois. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication.<\/p>\n\n
On observe une hausse marqu\u00e9e de la masse mon\u00e9taire M2 en Cor\u00e9e du Sud, qui a grimp\u00e9 \u00e0 9,2 % sur un an en mai. Cette acc\u00e9l\u00e9ration par rapport au 8,1 % d\u2019avril indique qu\u2019une quantit\u00e9 importante de nouvelles liquidit\u00e9s entre dans le syst\u00e8me financier. Une croissance aussi rapide pr\u00e9c\u00e8de souvent une remont\u00e9e de l\u2019inflation, ce qui met de la pression sur la banque centrale pour intervenir.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es laissent entrevoir un potentiel d\u2019affaiblissement du won cor\u00e9en, puisqu\u2019une offre accrue de la devise peut en diluer la valeur. Avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine qui maintient une posture relativement ferme, la paire USD\/KRW, qui se n\u00e9gocie actuellement autour de 1 385, pourrait mettre \u00e0 l\u2019\u00e9preuve la r\u00e9sistance de 1 400. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) sur l\u2019USD\/KRW afin de tirer parti d\u2019une possible d\u00e9pr\u00e9ciation du won.<\/p>\n\n
Pour le march\u00e9 des actions, le signal est mitig\u00e9, mais penche vers la prudence. Si la liquidit\u00e9 peut, dans un premier temps, soutenir le KOSPI 200, la menace grandissante d\u2019une hausse de taux de la Banque de Cor\u00e9e (BOK) pour contrer l\u2019inflation constitue un vent de face majeur pour les titres. Nous anticipons une volatilit\u00e9 en hausse et envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (put) sur les contrats \u00e0 terme du KOSPI 200 comme couverture contre un repli \u00e9ventuel du march\u00e9.<\/p>\n\n
C\u2019est du c\u00f4t\u00e9 du march\u00e9 obligataire que l\u2019impact pourrait \u00eatre le plus direct, alors que la prochaine d\u00e9cision de la Banque de Cor\u00e9e devient un enjeu central. Les r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation, avec un IPC \u00e0 2,9 %, placent d\u00e9j\u00e0 la BOK dans une position d\u00e9licate, et cette pouss\u00e9e de la masse mon\u00e9taire accentuera la pression en faveur d\u2019un rel\u00e8vement du taux directeur, actuellement \u00e0 3,50 %. Nous voyons une occasion de prendre une position vendeuse sur les contrats \u00e0 terme des obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB), leurs prix \u00e9tant susceptibles de reculer si la banque centrale laisse entrevoir une orientation plus restrictive.<\/p>\n\n\n\n