BNY a indiqu\u00e9 que le FMI a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision de croissance mondiale pour 2026 \u00e0 3,0 %, ce qui pourrait entra\u00eener des effets in\u00e9gaux entre les exportateurs d\u2019\u00e9nergie, les \u00e9conomies \u00e0 forte composante technologique et les importateurs \u00e0 faible revenu \u2014 des dynamiques susceptibles d\u2019influencer la performance des actions. La croissance devrait remonter \u00e0 3,4 % en 2027, mais demeurerait tout de m\u00eame sous la moyenne de 3,5 % observ\u00e9e en 2024 et 2025. Dans ce contexte, les march\u00e9s sont \u00e9valu\u00e9s \u00e0 la lumi\u00e8re de valorisations \u00e9lev\u00e9es, d\u2019un \u00e9lan qui s\u2019att\u00e9nue et d\u2019un passage d\u2019une phase d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration vers une phase de consolidation.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des prix, le FMI pr\u00e9voit que l\u2019inflation globale (IPC global) passera de 4,1 % en 2025 \u00e0 4,7 % en 2026, avant de ralentir \u00e0 3,9 % en 2027, ce qui indique un essoufflement du processus de d\u00e9sinflation. Le commentaire mentionnait des mises en garde de la Banque du Japon (BoJ) et de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York (New York Fed) voulant que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les tarifs douaniers puissent continuer de se transmettre \u00e0 l\u2019inflation, sur fond de risques plus larges de stagflation. Il soulignait aussi des risques baissiers li\u00e9s \u00e0 une reprise des conflits, \u00e0 la fragmentation des \u00e9changes et \u00e0 la possibilit\u00e9 d\u2019une correction men\u00e9e par la technologie.<\/p>\n
La r\u00e9cente r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la pr\u00e9vision de croissance mondiale 2026 \u00e0 un faible 3,0 % laisse pr\u00e9sager une p\u00e9riode difficile pour les actions. Alors que l\u2019inflation globale devrait repartir \u00e0 la hausse pour atteindre 4,7 % en 2026, l\u2019environnement \u00e9conomique pointe vers des risques de stagflation. Nous estimons que cette combinaison \u2014 croissance en ralentissement et inflation tenace \u2014 justifie une posture de n\u00e9gociation plus d\u00e9fensive au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Nous observons un march\u00e9 aux prises avec des valorisations tendues et un essoufflement de l\u2019\u00e9lan \u00e0 l\u2019approche de la saison des r\u00e9sultats. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9visionnel (P\/E forward) du S&P 500 oscille autour de 27, bien au-dessus de sa moyenne historique de 16, ce qui laisse entendre que les actions int\u00e8grent un niveau de croissance qui pourrait ne pas se mat\u00e9rialiser. Le march\u00e9 devient ainsi particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 toute mauvaise surprise.<\/p>\n
Compte tenu de ces vents contraires, nous ajoutons des options de vente (puts) de protection sur les grands indices, comme le Nasdaq 100, afin de couvrir le risque d\u2019un repli. Le plus r\u00e9cent rapport sur l\u2019IPC de juin 2026, publi\u00e9 au-dessus des attentes \u00e0 4,5 %, renforce notre th\u00e8se selon laquelle l\u2019inflation n\u2019est pas encore ma\u00eetris\u00e9e. Par cons\u00e9quent, des positions qui profitent d\u2019une volatilit\u00e9 en hausse, comme des options d\u2019achat (calls) sur le VIX, devraient aussi \u00eatre envisag\u00e9es.<\/p>\n
Une correction du secteur technologique demeure l\u2019une des menaces principales, puisque ce secteur est particuli\u00e8rement sensible \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s et \u00e0 un ralentissement de la croissance. Nous nous positionnons en vue d\u2019une rotation hors des titres de croissance sur\u00e9valu\u00e9s vers des secteurs plus d\u00e9fensifs. Cet environnement rappelle la p\u00e9riode stagflationniste de la fin des ann\u00e9es 1970, lorsque l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e et la faible croissance avaient entra\u00een\u00e9 un march\u00e9 baissier prolong\u00e9.<\/p>\n\n\n\n