Le NZD\/USD a progress\u00e9 jeudi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 0,5730, en hausse de 0,56 % sur la s\u00e9ance, prolongeant ses gains apr\u00e8s que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) a relev\u00e9 ses taux. La RBNZ a augment\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base \u00e0 2,5 % lors de sa r\u00e9union de juillet et a indiqu\u00e9 qu\u2019un retrait suppl\u00e9mentaire du stimulus mon\u00e9taire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire afin de ramener l\u2019inflation durablement vers la cible. Ses projections montrent une inflation culminant \u00e0 3,9 % au deuxi\u00e8me trimestre, puis ralentissant vers le point m\u00e9dian de 2 % d\u2019ici la mi-2027; la d\u00e9cision a en outre \u00e9t\u00e9 unanime, contrairement au vote partag\u00e9 de mai.<\/p>\n\n
Des donn\u00e9es en provenance de Chine ont frein\u00e9 l\u2019\u00e9lan. Le Bureau national des statistiques (NBS) a indiqu\u00e9 qu\u2019en juin, l\u2019inflation IPC a ralenti \u00e0 1 % sur un an, contre 1,2 %, et s\u2019est \u00e9tablie sous le consensus de 1,1 %, tandis que les prix ont recul\u00e9 de 0,3 % sur un mois. Le dollar am\u00e9ricain a trouv\u00e9 un appui dans la g\u00e9opolitique, alors que les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran se sont intensifi\u00e9es pour une deuxi\u00e8me journ\u00e9e, stimulant la demande de valeurs refuges et pouvant ainsi plafonner la poursuite des gains du NZD\/USD.<\/p>\n\n
Le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais perd de son \u00e9lan haussier \u00e0 mesure que l\u2019attention du march\u00e9 se d\u00e9place. Alors que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande maintient l\u2019Official Cash Rate \u00e0 un niveau restrictif de 5,50 %, les d\u00e9clarations r\u00e9centes laissent entendre que le prochain mouvement sera une baisse, et non une hausse. Nous croyons que ce virage de la politique mon\u00e9taire p\u00e8sera sur la devise au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Cette pression est renforc\u00e9e par les plus r\u00e9centes donn\u00e9es en provenance de Chine, le principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande. Les derniers chiffres montrent que l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) en Chine peine \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan, n\u2019augmentant que de 0,7 % sur un an en juin 2026, ce qui signale une demande int\u00e9rieure atone. Cette mollesse \u00e9conomique touche directement l\u2019\u00e9conomie n\u00e9o-z\u00e9landaise ax\u00e9e sur les exportations et impose un plafond \u00e0 la valeur du \u00ab Kiwi \u00bb.<\/p>\n\n
Pendant ce temps, le dollar am\u00e9ricain attire des flux de valeur refuge en raison du regain de tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. De r\u00e9cents incidents maritimes dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont durci la rh\u00e9torique entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, faisant grimper les prix du p\u00e9trole de 4 % la semaine derni\u00e8re. Dans ce contexte, nous nous attendons \u00e0 ce que les traders privil\u00e9gient la liquidit\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Compte tenu de cette toile de fond, nous voyons une occasion, dans le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s, de se positionner en vue d\u2019un NZD\/USD plus faible. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD\/USD avec une \u00e9ch\u00e9ance d\u2019un \u00e0 deux mois para\u00eet attrayant pour tirer parti d\u2019un potentiel de baisse. Cette strat\u00e9gie offre un risque d\u00e9fini tout en procurant une exposition \u00e0 une cassure sous des niveaux de soutien cl\u00e9s, comme 0,5900.<\/p>\n\n
Historiquement, les p\u00e9riodes combinant une RBNZ plus accommodante et un dollar am\u00e9ricain solide ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement d\u00e9favorables pour le \u00ab Kiwi \u00bb. Par exemple, lors du ralentissement mondial de 2018-2019, le NZD\/USD a recul\u00e9 de plus de 8 % \u00e0 mesure que la banque centrale amor\u00e7ait son cycle d\u2019assouplissement. Nous anticipons qu\u2019une dynamique semblable pourrait se mat\u00e9rialiser au cours du prochain trimestre.<\/p>\n\n\n\n