La livre sterling a prolong\u00e9 ses gains pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, jeudi, propulsant le GBP\/USD vers de nouveaux sommets de trois semaines, juste au-dessus de 1,3400, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli. Le mouvement a suivi la publication du compte rendu de la r\u00e9union de juin de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 l\u2019engagement \u00e0 lutter contre l\u2019inflation, tout en r\u00e9v\u00e9lant des divergences de vues sur la trajectoire future de la politique mon\u00e9taire, laissant les march\u00e9s concentr\u00e9s sur le calendrier de la prochaine hausse de taux. Le soutien \u00e0 la paire est aussi venu de rapports \u00e9voquant une possible reprise des pourparlers \u00c9tats-Unis\u2013Iran, m\u00eame si les deux camps ont \u00e9chang\u00e9 des attaques pour une deuxi\u00e8me journ\u00e9e.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, un calendrier de donn\u00e9es domestiques peu charg\u00e9 a laiss\u00e9 la politique au premier plan, les engagements li\u00e9s aux r\u00e8gles budg\u00e9taires \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9s comme limitant les inqui\u00e9tudes sur la dette. Par ailleurs, la livre demeure une grande devise sur le march\u00e9 mondial des changes : elle existe depuis 886 apr. J.-C. et se classe au quatri\u00e8me rang des plus \u00e9chang\u00e9es, repr\u00e9sentant 12 % de l\u2019ensemble des transactions de change, soit environ 630 G$ US par jour selon les donn\u00e9es de 2022. Dans ces flux, le GBP\/USD compte pour 11 %, tandis que le GBP\/JPY repr\u00e9sente 3 % et l\u2019EUR\/GBP 2 %. La Banque d\u2019Angleterre \u00e9met la livre sterling et vise la stabilit\u00e9 des prix, d\u00e9finie comme une inflation d\u2019environ 2 %, principalement par des ajustements du taux directeur.<\/p>\n
Nous observons une vigueur marqu\u00e9e de la livre sterling, qui la pousse au-del\u00e0 du seuil de 1,3400 face au dollar am\u00e9ricain. Cet \u00e9lan haussier pourrait se maintenir au cours des prochaines semaines, port\u00e9 par l\u2019affaiblissement du billet vert. Des donn\u00e9es r\u00e9centes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que les positions sp\u00e9culatives nettes acheteuses (net long) sur la GBP ont augment\u00e9 de 15 % au cours du dernier mois, ce qui \u00e9taye notre biais haussier.<\/p>\n
Le compte rendu r\u00e9cent de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale cr\u00e9e de l\u2019incertitude quant au moment de la prochaine hausse de taux, ce qui p\u00e8se sur le dollar. Cela rappelle la p\u00e9riode de la fin de 2021, lorsque une ambigu\u00eft\u00e9 similaire de la Fed avait men\u00e9 \u00e0 un dollar volatil, mais ultimement plus faible, avant un virage clairement restrictif. Nous estimons que les investisseurs devraient envisager des strat\u00e9gies profitant de cette incertitude, comme l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le GBP\/USD avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 la fin ao\u00fbt ou en septembre afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, la perspective d\u2019une politique budg\u00e9taire stable fournit une base solide \u00e0 la remont\u00e9e de la livre. Comme les plus r\u00e9cents chiffres de l\u2019IPC britannique pour juin 2026 sont demeur\u00e9s stables \u00e0 2,8 %, bien au-dessus de la cible de la Banque d\u2019Angleterre, la pression persiste sur la BoE pour qu\u2019elle maintienne une posture restrictive. Cette divergence de politique mon\u00e9taire avec une Fed h\u00e9sitante constitue le principal moteur de l\u2019appr\u00e9ciation du GBP\/USD.<\/p>\n
Nous devons toutefois demeurer prudents, car un \u00e9chec des n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran pourrait d\u00e9clencher un mouvement rapide vers le dollar, valeur refuge, et effacer les gains r\u00e9cents. Des donn\u00e9es cl\u00e9s sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine sont attendues la semaine prochaine, et une publication \u00e9tonnamment \u00e9lev\u00e9e pourrait forcer la main de la Fed, renfor\u00e7ant l\u2019USD. En cons\u00e9quence, nous recommandons de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads), afin de limiter les pertes potentielles en cas de revirement soudain du sentiment.<\/p>\n\n\n\n