L\u2019investissement \u00e9tranger dans les actions japonaises a encore gliss\u00e9 en territoire n\u00e9gatif durant la semaine se terminant le 3 juillet, les flux nets s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 -22,2 G\u00a5, contre -1 G\u00a5 \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique une sortie nette plus marqu\u00e9e des titres cot\u00e9s au Japon au cours de la plus r\u00e9cente fen\u00eatre de d\u00e9claration.<\/p>\n
Le dernier chiffre marque une d\u00e9t\u00e9rioration d\u2019une semaine \u00e0 l\u2019autre de la demande \u00e9trang\u00e8re pour les actions japonaises, selon les donn\u00e9es de flux publi\u00e9es. Alors que les achats nets demeurent sous z\u00e9ro, les donn\u00e9es pointent vers une pression vendeuse continue \u2014 plut\u00f4t qu\u2019un renversement \u2014 de la part des investisseurs \u00e9trangers durant la p\u00e9riode.<\/p>\n
La forte hausse des sorties \u00e9trang\u00e8res des actions japonaises, de 1 G\u00a5 \u00e0 22,2 G\u00a5, constitue un signal baissier important. Nous y voyons un avertissement pr\u00e9coce indiquant que le r\u00e9cent sentiment haussier pourrait s\u2019inverser. Notre r\u00e9ponse imm\u00e9diate devrait \u00eatre de r\u00e9\u00e9valuer toute position acheteuse et d\u2019envisager des couvertures contre une baisse potentielle du march\u00e9.<\/p>\n
Compte tenu de ces donn\u00e9es, nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice Nikkei 225. Cela procure une protection \u00e0 la baisse et un potentiel de profit si la tendance vendeuse s\u2019acc\u00e9l\u00e8re dans les prochaines semaines. La vente de contrats \u00e0 terme (futures) sur le Nikkei constitue aussi une strat\u00e9gie viable pour ceux ayant une conviction baissi\u00e8re plus marqu\u00e9e.<\/p>\n
Ce recul des investisseurs survient alors que le Nikkei 225 a c\u00e9d\u00e9 2,5 % par rapport \u00e0 son r\u00e9cent sommet de 41 500, ce qui indique que le march\u00e9 est d\u00e9j\u00e0 fragile. De r\u00e9cents commentaires de responsables de la Banque du Japon laissant entrevoir une normalisation de la politique mon\u00e9taire plus t\u00f4t que pr\u00e9vu alimentent probablement cet exode. Il faudra surveiller la prochaine publication de donn\u00e9es afin de d\u00e9terminer s\u2019il s\u2019agit d\u2019une nouvelle tendance ou d\u2019un \u00e9v\u00e9nement isol\u00e9.<\/p>\n
Nous surveillons aussi le taux de change USD\/JPY, qui peine \u00e0 se maintenir au-dessus du seuil de 150. En th\u00e9orie, des \u00e9trangers qui vendent des actions japonaises et reconvertissent des yens en dollars devraient affaiblir le yen, mais l\u2019absence de r\u00e9action marqu\u00e9e de la devise sugg\u00e8re qu\u2019une aversion au risque plus large pourrait \u00eatre en jeu. Ce d\u00e9calage entre actions et devise est un facteur cl\u00e9 \u00e0 surveiller.<\/p>\n
Ce sch\u00e9ma d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des sorties \u00e9trang\u00e8res rappelle le deuxi\u00e8me trimestre de 2024, qui avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une correction de 7 % de l\u2019indice TOPIX. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique laisse entendre que le signal actuel doit \u00eatre pris au s\u00e9rieux. Nous devrions donc ajuster nos strat\u00e9gies afin de refl\u00e9ter une probabilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e de volatilit\u00e9 accrue du march\u00e9 et de pression \u00e0 la baisse sur les actions japonaises.<\/p>\n\n\n\n