L\u2019USD\/CHF a recul\u00e9 apr\u00e8s avoir touch\u00e9, mercredi, un sommet de cinq jours \u00e0 0,8108, puis avoir c\u00e9d\u00e9 environ 0,02 % alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est affaibli \u00e0 la suite des commentaires du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump sur le cessez-le-feu, apr\u00e8s que l\u2019Iran eut attaqu\u00e9 des navires mardi. La paire s\u2019\u00e9changeait \u00e0 0,8078, en repli apr\u00e8s une fausse cassure au-dessus de 0,8100. Plus t\u00f4t dans la semaine, elle a form\u00e9 une configuration \u00ab \u00e9toile du matin \u00bb, tandis que le RSI est demeur\u00e9 en territoire haussier, mais a commenc\u00e9 \u00e0 perdre de l\u2019\u00e9lan.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 de la hausse, les niveaux \u00e0 surveiller comprennent un nouveau test de 0,8108, puis le sommet du 1er juillet \u00e0 0,8120; au-del\u00e0, l\u2019attention se tourne vers 0,8200, puis 0,8250, le plus haut quotidien du 4 juin 2025, avec 0,8300 au-dessus. Du c\u00f4t\u00e9 de la baisse, un passage sous 0,8000 pourrait ouvrir la voie vers la MM \u00e0 50 jours \u00e0 0,7934, puis la MM \u00e0 200 jours \u00e0 0,7915, avec 0,7900 plus bas. Le CHF demeure une devise tr\u00e8s \u00e9chang\u00e9e; il a \u00e9t\u00e9 arrim\u00e9 \u00e0 l\u2019EUR entre 2011 et 2015, avant que la suppression de cet arrimage ne d\u00e9clenche une hausse de plus de 20 %; sa corr\u00e9lation avec l\u2019euro est mod\u00e9lis\u00e9e \u00e0 plus de 90 %. La politique de la BNS vise une inflation inf\u00e9rieure \u00e0 2 %, et la banque se r\u00e9unit quatre fois par ann\u00e9e.<\/p>\n\n
La paire USD\/CHF se replie apr\u00e8s avoir \u00e9chou\u00e9 \u00e0 conserver ses gains au-dessus du seuil de 0,8100, ce qui refl\u00e8te un climat typique de \u00ab risk-off \u00bb. Ce recul par rapport au r\u00e9cent sommet de 0,8108 laisse croire que les traders recherchent la s\u00e9curit\u00e9 du franc suisse. On observe une hausse de la demande pour les valeurs refuge en raison de l\u2019incertitude \u00e9conomique mondiale persistante et de signaux mitig\u00e9s provenant des grandes \u00e9conomies.<\/p>\n\n
M\u00eame si la paire a affich\u00e9 un certain \u00e9lan haussier cette semaine, l\u2019indice de force relative (RSI) montre des signes d\u2019essoufflement. Selon nous, cela indique que la pouss\u00e9e \u00e0 la hausse perd de la vapeur, rendant la paire vuln\u00e9rable \u00e0 un repli. Pour l\u2019instant, le niveau cl\u00e9 \u00e0 surveiller demeure le support psychologique \u00e0 0,8000.<\/p>\n\n
Pour les traders qui misent sur un potentiel haussier, des options d\u2019achat pourraient \u00eatre envisag\u00e9es si la paire franchit de fa\u00e7on nette 0,8108. Un tel mouvement signalerait un regain de vigueur du dollar et pourrait ouvrir la voie \u00e0 un test des r\u00e9sistances de 0,8120 et 0,8200. Cela exigerait toutefois probablement des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus fortes que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous voyons un argument plus convaincant en faveur d\u2019une protection \u00e0 la baisse ou de positions baissi\u00e8res si la paire passe sous 0,8000. Cette lecture est appuy\u00e9e par l\u2019inflation de la Suisse, obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, qui s\u2019est \u00e9tablie r\u00e9cemment \u00e0 2,3 % sur un an, maintenant la pression sur la Banque nationale suisse (BNS) pour qu\u2019elle conserve un biais restrictif. Une cassure sous 0,8000 pourrait d\u00e9clencher une glissade vers la moyenne mobile \u00e0 50 jours, autour de 0,7934.<\/p>\n\n
La BNS a clairement indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne tol\u00e9rera pas une inflation au-dessus de sa cible de 2 %, une posture qui soutient le franc en toile de fond. Cela contraste avec les \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur les emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) sont ressorties l\u00e9g\u00e8rement sous les pr\u00e9visions \u00e0 195 000, alimentant le sc\u00e9nario d\u2019un ralentissement graduel de l\u2019\u00e9conomie. Cette divergence des perspectives des banques centrales favorise le franc par rapport au dollar am\u00e9ricain \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Il faut aussi surveiller la sant\u00e9 de la zone euro, compte tenu de sa forte corr\u00e9lation avec l\u2019\u00e9conomie suisse. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es PMI manufacturi\u00e8res de l\u2019Allemagne, un partenaire commercial cl\u00e9, se sont \u00e9tablies \u00e0 44,2, ce qui indique une contraction persistante du secteur industriel. Tout affaiblissement suppl\u00e9mentaire en Europe pourrait accro\u00eetre l\u2019attrait du franc comme valeur refuge r\u00e9gionale, ce qui ferait baisser l\u2019USD\/CHF.<\/p>\n\n\n\n