EUR\/USD peine \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan dans un contexte de divergence de politique entre la Fed et la BCE<\/p>\n\n
Nous voyons l\u2019EUR\/USD peiner \u00e0 gagner du terrain autour de 1,0750 apr\u00e8s que le march\u00e9 a dig\u00e9r\u00e9 le compte rendu (minutes) de la plus r\u00e9cente r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La paire se maintient pour l\u2019instant, mais le soutien sous-jacent au dollar li\u00e9 \u00e0 son statut de valeur refuge limite toute tentative de rebond. Cela sugg\u00e8re que \u00ab vendre sur les hausses \u00bb demeure la strat\u00e9gie privil\u00e9gi\u00e9e pour plusieurs.<\/p>\n\n
Les minutes de la Fed ont confirm\u00e9 que les responsables restent pr\u00e9occup\u00e9s par la persistance de l\u2019inflation, m\u00eame si le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de juin a montr\u00e9 un l\u00e9ger refroidissement \u00e0 2,9 %. Avec les donn\u00e9es de l\u2019emploi de juin (Non-Farm Payrolls) publi\u00e9es la semaine derni\u00e8re, indiquant une cr\u00e9ation solide de 195 000 emplois, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent maintenant une probabilit\u00e9 de 40 % d\u2019une derni\u00e8re hausse de taux d\u2019ici septembre, ce qui soutient la vigueur du dollar.<\/p>\n\n
Cela contraste nettement avec la Banque centrale europ\u00e9enne, qui a laiss\u00e9 entendre qu\u2019elle a probablement termin\u00e9 ses hausses de taux dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politiques est une raison centrale pour laquelle nous anticipons une pression baissi\u00e8re persistante sur la paire EUR\/USD. Dans ce contexte fondamental, des strat\u00e9gies baissi\u00e8res via des d\u00e9riv\u00e9s \u2014 comme l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u2014 deviennent plus attrayantes.<\/p>\n\n
En regardant le march\u00e9 des options, nous observons que les \u00ab risk reversals \u00bb \u00e0 un mois sur l\u2019EUR\/USD affichent un biais persistant en faveur des options de vente (puts) plut\u00f4t que des options d\u2019achat (calls). Cela indique que les traders se positionnent activement en pr\u00e9vision d\u2019une nouvelle baisse, ou s\u2019en couvrent, au cours des prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite demeure relativement faible, ce qui rend l\u2019achat de ces puts une fa\u00e7on rentable d\u2019exprimer une vision baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Sur les graphiques, la paire reste coinc\u00e9e sous sa moyenne mobile cl\u00e9 \u00e0 50 jours, ce qui maintient les perspectives techniques \u00e0 court terme faibles. Nous surveillons une cassure du support imm\u00e9diat au niveau psychologique de 1,0700. Si ce niveau c\u00e8de, cela d\u00e9clencherait probablement un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.<\/p>\n\n
Tout rebond \u00e0 la hausse devrait faire face \u00e0 une r\u00e9sistance importante, le premier obstacle majeur pour les acheteurs se situant autour de 1,0800. Une strat\u00e9gie de vente d\u2019\u00e9carts sur options d\u2019achat (call spreads) avec un prix d\u2019exercice \u00e0 ce niveau ou au-dessus pourrait \u00eatre envisag\u00e9e afin d\u2019encaisser une prime tant que la tendance baissi\u00e8re se maintient. Nous ne commencerions \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer notre biais baissier que si la paire franchissait de fa\u00e7on d\u00e9cisive la moyenne mobile \u00e0 100 jours, pr\u00e8s de 1,0880.<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 mercredi apr\u00e8s avoir effac\u00e9 une partie des pertes plus t\u00f4t, li\u00e9es \u00e0 un regain de tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, tandis que les march\u00e9s assimilaient les minutes du FOMC de juin. La paire \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,1427 apr\u00e8s avoir inscrit un creux intrajournalier \u00e0 1,1391. La r\u00e9action du USD a \u00e9t\u00e9 mod\u00e9r\u00e9e, le DXY s\u2019\u00e9tablissant autour de 100,97 apr\u00e8s un repli depuis 101,27, ce qui laisse entendre que les indications de la Fed \u00e9taient largement d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les prix. Les responsables ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2 %, tout en jugeant les conditions du march\u00e9 du travail \u00e9quilibr\u00e9es, et ont soulign\u00e9 que la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat d\u00e9pendra des donn\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019EUR\/USD demeure \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019un canal parall\u00e8le baissier et sous des moyennes mobiles cl\u00e9s, ce qui maintient un biais baissier \u00e0 court terme. Les indicateurs de momentum se sont am\u00e9lior\u00e9s : le RSI est remont\u00e9 \u00e0 41 apr\u00e8s avoir flirt\u00e9 avec une zone de quasi-survente, et le MACD est pass\u00e9 marginalement en territoire positif, ce qui pointe vers une phase de consolidation \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur d\u2019une baisse plus large. La r\u00e9sistance se situe autour de 1,1500, puis \u00e0 la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 1,1611 et \u00e0 la SMA \u00e0 200 jours \u00e0 1,1649. Le support se trouve pr\u00e8s de 1,1350, puis au plancher du canal autour de 1,1305.<\/p>\n\n\n\n