La Banque de r\u00e9serve de la Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) a relev\u00e9 son taux directeur de 25 pb \u00e0 2,5 % et a indiqu\u00e9 qu\u2019un resserrement additionnel est probable, l\u2019inflation demeurant au-dessus de la cible. Elle cherche \u00e0 ramener l\u2019inflation vers le point m\u00e9dian de 2 %, et la trajectoire de la politique mon\u00e9taire d\u00e9pendra des donn\u00e9es \u00e0 venir, des comportements de fixation des prix et de la vigueur de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, dans la mesure o\u00f9 ces facteurs alimentent les pressions inflationnistes \u00e0 moyen terme. Malgr\u00e9 un certain repli des prix de l\u2019\u00e9nergie, la banque a estim\u00e9 que les pressions inflationnistes persistent et qu\u2019il existe une marge pour poursuivre le retrait du soutien mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont int\u00e9gr\u00e9 pr\u00e8s de 40 pb de hausses suppl\u00e9mentaires cette ann\u00e9e, refl\u00e9tant des attentes d\u2019une trajectoire plus \u00e9lev\u00e9e du taux officiel au jour le jour (Official Cash Rate). Sur le march\u00e9 des devises, ABN AMRO anticipe un potentiel haussier modeste pour le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais face au dollar am\u00e9ricain, en phase avec le signal de resserrement et l\u2019ampleur des mouvements additionnels implicites dans les prix.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de la Nouvelle-Z\u00e9lande vient de relever cette semaine son Official Cash Rate de 25 points de base \u00e0 5,75 %. Cette d\u00e9cision r\u00e9pond directement \u00e0 la persistance des pressions inflationnistes : les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019IPC du T2 montrent que l\u2019inflation s\u2019\u00e9tablit encore \u00e0 3,8 %, nettement au-dessus de la cible de la banque. L\u2019institution a signal\u00e9 qu\u2019une r\u00e9duction suppl\u00e9mentaire du degr\u00e9 de relance sera vraisemblablement n\u00e9cessaire afin de ramener l\u2019inflation vers son objectif de 2 %.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce ton plus restrictif (hawkish) de la RBNZ, nous anticipons un potentiel haussier modeste du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines. Les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent maintenant au moins une hausse additionnelle d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, les swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) sugg\u00e9rant un taux terminal pr\u00e8s de 6,10 %. Cet \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui s\u2019\u00e9largit devrait continuer de soutenir le \u00ab Kiwi \u00bb.<\/p>\n\n
Les traders pourraient envisager de se positionner pour cette vigueur attendue en achetant des options d\u2019achat (calls) NZD\/USD \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance. Cette strat\u00e9gie permet de participer \u00e0 un mouvement haussier potentiel tout en plafonnant le risque de baisse. Pour une approche \u00e0 moindre co\u00fbt, des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) peuvent servir \u00e0 viser un mouvement haussier pr\u00e9cis, par exemple vers le seuil de 0,6300.<\/p>\n\n
On a observ\u00e9 une dynamique similaire durant le cycle de resserrement 2022-2024, o\u00f9 le NZD s\u2019\u00e9tait d\u2019abord appr\u00e9ci\u00e9 \u00e0 la suite des hausses de la RBNZ, tout en demeurant sensible aux mouvements plus larges du dollar am\u00e9ricain. Aujourd\u2019hui, le NZD\/USD se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 0,6150. Par cons\u00e9quent, m\u00eame si la RBNZ fournit un vent arri\u00e8re, toute surprise de fermet\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine pourrait encore opposer de la r\u00e9sistance \u00e0 la paire.<\/p>\n\n\n\n