Le West Texas Intermediate a effac\u00e9 une partie de ses gains plus t\u00f4t mercredi, tout en demeurant soutenu par le retour de pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 des risques d\u2019approvisionnement sur fond de tensions au Moyen-Orient. Le WTI \u00e9voluait autour de 73,60 $ US, en hausse de 2,20 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet intrajournalier de 75,73 $ US, un plus haut de deux semaines. Le trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz revenait graduellement vers la normale \u00e0 la suite de l\u2019accord de paix int\u00e9rimaire conclu le mois dernier entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, mais de nouvelles hostilit\u00e9s ont r\u00e9introduit une prime de risque g\u00e9opolitique dans les prix du p\u00e9trole. La cha\u00eene iranienne Press TV a rapport\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran fermerait le d\u00e9troit en cas de nouvelles attaques, apr\u00e8s que des navires commerciaux ont \u00e9t\u00e9 frapp\u00e9s plus t\u00f4t cette semaine par le Corps des gardiens de la r\u00e9volution islamique (CGRI).<\/p>\n\n
Parall\u00e8lement, les donn\u00e9es sur les stocks am\u00e9ricains sugg\u00e9raient un assouplissement des \u00e9quilibres \u00e0 court terme. L\u2019Energy Information Administration (EIA) a indiqu\u00e9 que les stocks commerciaux de brut aux \u00c9tats-Unis ont augment\u00e9 de 2,998 millions de barils durant la semaine se terminant le 3 juillet, alors que les march\u00e9s s\u2019attendaient plut\u00f4t \u00e0 une baisse de 1,9 million de barils, mettant fin \u00e0 une s\u00e9rie de 10 semaines de recul des stocks. Dans un contexte plus large, le WTI demeure un brut de r\u00e9f\u00e9rence \u00ab l\u00e9ger \u00bb et \u00ab doux \u00bb libell\u00e9 en dollars am\u00e9ricains, tandis que les variations de l\u2019offre et de la demande, la politique de quotas de l\u2019OPEP et les statistiques hebdomadaires de l\u2019API et de l\u2019EIA peuvent toutes influencer la formation des prix. L\u2019OPEP regroupe 12 producteurs et l\u2019OPEP+ y ajoute 10 membres non issus de l\u2019OPEP.<\/p>\n\n—\n\n
Nous constatons que le brut West Texas Intermediate se maintient bien, et que l\u2019\u00e9volution r\u00e9cente des prix laisse entendre qu\u2019une prime de risque g\u00e9opolitique revient sur le march\u00e9. Le regain de tensions en mer Rouge perturbe des voies maritimes cl\u00e9s, cr\u00e9ant une incertitude sur l\u2019offre qui soutient les prix au-dessus de 82 $ US le baril. La situation rappelle des \u00e9pisodes pass\u00e9s dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 m\u00eame des menaces de perturbation avaient provoqu\u00e9 d\u2019importantes flamb\u00e9es des prix.<\/p>\n\n—\n\n
Ce biais haussier est toutefois mis \u00e0 l\u2019\u00e9preuve par des donn\u00e9es fondamentales qui montrent des signes d\u2019affaiblissement de la demande. Le plus r\u00e9cent rapport de l\u2019EIA a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 une hausse inattendue des stocks de brut aux \u00c9tats-Unis de 3,6 millions de barils, \u00e0 contre-courant des pr\u00e9visions de d\u00e9stockage, ce qui laisse entrevoir une offre qui d\u00e9passe la consommation. Cette surprise met fin \u00e0 une tendance de plusieurs semaines de baisse des stocks et pourrait limiter l\u2019ampleur de la progression des prix.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous anticipons une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de la CBOE (OVX) a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 de plus de 15 % au cours du dernier mois, refl\u00e9tant l\u2019incertitude du march\u00e9. Nous estimons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager des strat\u00e9gies profitant de fortes amplitudes de prix, plut\u00f4t que de miser sur une direction pr\u00e9cise.<\/p>\n\n
La prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+ constituera un catalyseur d\u00e9terminant pour le march\u00e9. Historiquement, le cartel est intervenu pour d\u00e9fendre les prix en prolongeant ou en accentuant les r\u00e9ductions de production, comme il l\u2019a fait de fa\u00e7on soutenue en 2024 et 2025 afin d\u2019\u00e9quilibrer le march\u00e9. Nous surveillerons tout libell\u00e9 indiquant une posture plus agressive pour contrer les signes d\u2019essoufflement de la demande mondiale.<\/p>\n\n\n\n