Le rendement \u00e0 la derni\u00e8re adjudication des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 4,58 %, contre 4,538 % pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique un taux de cl\u00f4ture plus \u00e9lev\u00e9 pour la nouvelle \u00e9mission par rapport \u00e0 la vente ant\u00e9rieure.<\/p>\n
En points de pourcentage, le rendement \u00e0 l\u2019adjudication a augment\u00e9 de 0,042. Cette variation place le r\u00e9sultat un peu plus au-dessus du niveau pr\u00e9c\u00e9dent et \u00e9tablit une nouvelle r\u00e9f\u00e9rence pour la tarification sur l\u2019\u00e9ch\u00e9ance 10 ans.<\/p>\n
La r\u00e9cente adjudication des titres \u00e0 10 ans a vu les rendements grimper \u00e0 4,58 %, une hausse notable qui signale des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s pour le gouvernement. Nous y voyons la confirmation que le march\u00e9 int\u00e8gre soit une inflation plus persistante, soit une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus prudente. Cette progression graduelle des rendements constitue un d\u00e9veloppement cl\u00e9 pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Cette tendance est appuy\u00e9e par les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes : le dernier rapport sur l\u2019emploi de juin 2026 a montr\u00e9 une croissance des salaires demeurant ferme \u00e0 4,2 %, exer\u00e7ant une pression \u00e0 la hausse sur l\u2019inflation. De plus, la derni\u00e8re lecture de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 3,1 %, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes, renfor\u00e7ant l\u2019id\u00e9e que la Fed n\u2019a pas de marge pour assouplir sa politique. Nous estimons que ces facteurs continueront de pousser les rendements \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous anticipons des pressions sur les titres de croissance, dont les valorisations sont sensibles \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019indice Nasdaq-100 afin de couvrir le portefeuille ou de profiter d\u2019un repli potentiel. L\u2019historique montre que durant le cycle de hausses de taux de 2022, la mont\u00e9e des rendements a \u00e9t\u00e9 directement corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 un recul marqu\u00e9 du secteur technologique.<\/p>\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 ce que cette incertitude entourant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat alimente une volatilit\u00e9 plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. L\u2019indice VIX, une mesure de la volatilit\u00e9 anticip\u00e9e, se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 un niveau relativement bas de 14, ce que nous consid\u00e9rons comme sous-\u00e9valu\u00e9. Par cons\u00e9quent, nous \u00e9valuons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX afin de nous positionner en vue d\u2019une hausse quasi in\u00e9vitable de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n
Pour r\u00e9pondre directement au mouvement des taux, nous analysons des positions qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019une baisse des prix des obligations. Cela consiste \u00e0 examiner des options sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor, notamment l\u2019achat de puts sur les contrats \u00e0 terme des T-notes \u00e0 10 ans (ZN). Cela nous permet de profiter directement si les rendements poursuivent leur ascension, comme nous l\u2019anticipons.<\/p>\n\n\n\n