Les actions europ\u00e9ennes ont recul\u00e9 \u00e0 mesure que les craintes grandissaient quant \u00e0 une possible reprise du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ou \u00e0 la perspective d\u2019un nouveau blocus. Ce mouvement a p\u00e9nalis\u00e9 les march\u00e9s expos\u00e9s \u00e0 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques plus \u00e9lev\u00e9s. Le Dax allemand a effac\u00e9 tous les gains de la semaine derni\u00e8re, tandis que la tentative du FTSE 100 d\u2019atteindre 11 000 points a de nouveau cal\u00e9. Aux \u00c9tats-Unis, le Dow Jones a recul\u00e9 alors que le march\u00e9 int\u00e9grait le risque d\u2019une hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, m\u00eame si les titres technologiques ont attir\u00e9 certains achats \u00e0 bon compte apr\u00e8s une baisse plus t\u00f4t.<\/p>\n\n
Par ailleurs, une mise \u00e0 jour concernant Apple et Broadcom a soutenu les indices technologiques lors d\u2019une s\u00e9ance autrement domin\u00e9e par la g\u00e9opolitique. Le rallye estival de Broadcom s\u2019\u00e9tait essouffl\u00e9, mais un partenariat \u00e9largi avec Apple a contribu\u00e9 \u00e0 soutenir le sentiment et a offert un r\u00e9pit \u00e0 un titre en perte de vitesse.<\/p>\n\n
Nous voyons le conflit imminent entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran comme le principal moteur de l\u2019action des march\u00e9s, faisant grimper fortement les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Le Brent a d\u00e9j\u00e0 bondi de plus de 9 % cette semaine pour se n\u00e9gocier au-dessus de 102 $ US le baril, son plus haut niveau depuis les craintes sur l\u2019offre de la fin de 2025. Cela nous am\u00e8ne \u00e0 envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les secteurs les plus expos\u00e9s aux co\u00fbts du carburant, comme les compagnies a\u00e9riennes et le transport.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s europ\u00e9ens sont particuli\u00e8rement touch\u00e9s, le DAX allemand c\u00e9dant tous les gains de la semaine derni\u00e8re. Le VSTOXX, qui mesure la volatilit\u00e9 des actions de la zone euro, a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 30 % en deux jours, signalant une peur marqu\u00e9e et rendant la protection par options plus co\u00fbteuse. Nous croyons que la vente de \u00ab call spreads \u00bb hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019Euro Stoxx 50 est une fa\u00e7on prudente de se positionner en pr\u00e9vision d\u2019un potentiel haussier plafonn\u00e9 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Aux \u00c9tats-Unis, le Dow Jones souffre, mais nous constatons une certaine r\u00e9silience des titres technologiques qui ont d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 ce trimestre. Cette divergence rappelle les comportements observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs g\u00e9opolitiques, o\u00f9 les investisseurs recherchent une s\u00e9curit\u00e9 per\u00e7ue dans les noms techno ax\u00e9s sur la croissance plut\u00f4t que dans les industriels cycliques. Cela appuie une strat\u00e9gie consistant \u00e0 utiliser des contrats \u00e0 terme pour \u00eatre acheteur sur le Nasdaq 100 contre une position vendeuse sur le Dow.<\/p>\n\n
La nouvelle sp\u00e9cifique d\u2019un partenariat \u00e9largi entre Apple et Broadcom contribue \u00e0 renforcer ce sentiment favorable \u00e0 la techno. Si la rh\u00e9torique actuellement restrictive (hawkish) se mod\u00e8re, nous pourrions assister \u00e0 une r\u00e9p\u00e9tition du rallye marqu\u00e9 d\u2019avril 2025, men\u00e9 par la technologie. Nous profitons donc de la faiblesse actuelle pour accumuler graduellement des options d\u2019achat (calls) sur le FNB QQQ, misant sur un rebond rapide si les tensions s\u2019apaisent.<\/p>\n\n\n\n