La livre sterling a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 face au dollar lors des \u00e9changes nord-am\u00e9ricains mercredi, avec le GBP\/USD \u00e0 1,3371, en hausse de 0,09 %, alors que les tensions se sont intensifi\u00e9es apr\u00e8s que les \u00c9tats-Unis ont d\u00e9clar\u00e9 que les pourparlers avec l\u2019Iran \u00e9taient \u00ab termin\u00e9s \u00bb \u00e0 la suite d\u2019\u00e9changes de frappes. L\u2019Iran a vis\u00e9 deux navires transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, entra\u00eenant une riposte am\u00e9ricaine, et l\u2019US CENTCOM a indiqu\u00e9 avoir frapp\u00e9 80 cibles au cours des deux derniers jours. Washington a \u00e9galement r\u00e9impos\u00e9 des sanctions sur le p\u00e9trole iranien, tandis que le brut montait; le WTI a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 5 % \u00e0 75,60 $. L\u2019indice du dollar gagnait 0,10 % \u00e0 101,19, soutenu par la fermet\u00e9 du p\u00e9trole.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne vers le compte rendu (minutes) de la r\u00e9union du FOMC de juin, le premier sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires attribuent une probabilit\u00e9 de 94 % \u00e0 au moins une hausse de taux de la Fed en 2026. Pour juillet, les prix implicites sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de 65 % d\u2019un maintien des taux, selon les donn\u00e9es de Prime Terminal, avec les demandes initiales d\u2019assurance-ch\u00f4mage attendues pour la semaine se terminant le 4 juillet. Sur la sc\u00e8ne politique britannique, l\u2019incertitude demeure quant au choix d\u2019Andy Burnham pour le poste de chancelier de l\u2019\u00c9chiquier, tandis que Polymarkets \u00e9value \u00e0 51 % la probabilit\u00e9 qu\u2019Ed Miliband obtienne le r\u00f4le. La sous-gouverneure de la Banque d\u2019Angleterre, Sarah Breeden, doit \u00e9galement prendre la parole.<\/p>\n\n
Alors que les tensions s\u2019enflamment dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, par lequel transite environ 21 % des liquides p\u00e9troliers mondiaux, nous nous attendons \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 des march\u00e9s demeure \u00e9lev\u00e9e. L\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), mesure cl\u00e9 de la peur sur les march\u00e9s, a d\u00e9j\u00e0 bondi \u00e0 22,5, contre un creux de 14 il y a \u00e0 peine une semaine. Selon nous, les traders devraient envisager d\u2019acheter des options afin de se prot\u00e9ger \u2013 ou de tirer profit \u2013 de nouvelles fortes oscillations de prix au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Le choc imm\u00e9diat a propuls\u00e9 le brut West Texas Intermediate \u00e0 75,60 $ US le baril, ce qui soutient le dollar am\u00e9ricain en tant que valeur refuge. Historiquement, ce type de choc g\u00e9opolitique sur le p\u00e9trole cr\u00e9e une pression haussi\u00e8re durable sur les prix de l\u2019\u00e9nergie et sur le dollar. Nous voyons une occasion qui demeure int\u00e9ressante dans des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme de brut ou des options d\u2019achat sur des FNB du secteur de l\u2019\u00e9nergie, car un conflit prolong\u00e9 pourrait pousser les prix vers la fourchette de 85 $ \u00e0 90 $ observ\u00e9e lors de pr\u00e9c\u00e9dentes perturbations de l\u2019offre.<\/p>\n\n
Cette situation place la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devant un choix difficile, entre la pression inflationniste provenant du p\u00e9trole et le risque de ralentissement \u00e9conomique. M\u00eame si les march\u00e9s continuent d\u2019int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 94 % d\u2019une hausse de taux suppl\u00e9mentaire cette ann\u00e9e, la probabilit\u00e9 d\u2019une pause en juillet s\u2019est nettement renforc\u00e9e. Nous anticipons que cette incertitude se traduira par davantage d\u2019activit\u00e9 sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que les intervenants sp\u00e9culent sur la prochaine d\u00e9cision de la Fed.<\/p>\n\n
Pour la livre sterling, la combinaison d\u2019un dollar fort et d\u2019une incertitude politique int\u00e9rieure constitue un vent de face \u00e9vident. Avec la perspective qu\u2019un ministre des Finances plus \u00e0 gauche puisse inqui\u00e9ter les investisseurs, la paire GBP\/USD semble vuln\u00e9rable sous la r\u00e9sistance technique cl\u00e9 autour de 1,3400. Nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le GBP\/USD constitue une strat\u00e9gie prudente pour se positionner en vue d\u2019un possible repli vers le niveau de soutien de 1,3159.<\/p>\n\n\n\n