L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a conserv\u00e9 de modestes gains alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient le regain de friction entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, sur fond d\u2019\u00e9volution des anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis. Le DXY s\u2019\u00e9changeait autour de 101,20, un sommet de quatre jours, apr\u00e8s des informations faisant \u00e9tat de combats nocturnes et d\u2019attaques visant des navires commerciaux pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ravivant les craintes pour l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique et l\u2019inflation. Le brut West Texas Intermediate (WTI) se situait autour de 74,50 $US le baril et, apr\u00e8s la plus r\u00e9cente pouss\u00e9e, affichait une hausse de plus de 8 % depuis le d\u00e9but de la semaine. Press TV, en Iran, a affirm\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran fermerait le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en cas de nouvelles attaques, tandis que des rapports ont aussi \u00e9voqu\u00e9 des propos du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump au sujet de frappes additionnelles et de l\u2019\u00eele de Kharg.<\/p>\n
La fixation des taux appuyait \u00e9galement le billet vert. L\u2019outil FedWatch du CME montrait que les march\u00e9s attribuaient une probabilit\u00e9 de 68 % \u00e0 une hausse de taux en septembre, contre 58 % la veille, alors que l\u2019attention se tournait vers le compte rendu de la r\u00e9union de juin du Federal Open Market Committee (FOMC), attendu \u00e0 18 h GMT, afin d\u2019obtenir des indications sur les prochaines \u00e9tapes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. ING a indiqu\u00e9 que ce compte rendu devrait renforcer un ton \u00ab faucon \u00bb, le DXY \u00e9tant per\u00e7u comme \u00e9voluant surtout en fourchette \u00e0 court terme, avec des risques haussiers vers 101,50\u2013102,0.<\/p>\n
Nous constatons que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) demeure solide pr\u00e8s de 104,50, alors que de nouveaux risques g\u00e9opolitiques et des donn\u00e9es d\u2019inflation tenaces soutiennent le billet vert. De r\u00e9cents acc\u00e8s de tension perturbant les routes maritimes en mer Rouge alimentent une ru\u00e9e vers les valeurs refuges, ce qui profite au dollar. Il s\u2019agit d\u2019une r\u00e9action de march\u00e9 classique, observ\u00e9e \u00e0 maintes reprises.<\/p>\n
Les tensions persistantes ont propuls\u00e9 le Brent au-del\u00e0 de 95 $US le baril, son plus haut niveau cette ann\u00e9e. Cette flamb\u00e9e des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie est une pr\u00e9occupation majeure, d\u2019autant plus que le dernier rapport sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) est ressorti plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu \u00e0 3,8 %, inversant la tendance pr\u00e9c\u00e9dente au ralentissement. Ces \u00e9l\u00e9ments ravivent la crainte d\u2019un r\u00e9-enracinement de l\u2019inflation.<\/p>\n
Le march\u00e9 prend d\u00e9sormais plus au s\u00e9rieux la posture restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Selon l\u2019outil FedWatch du CME, les op\u00e9rateurs int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une hausse de 25 points de base \u00e0 la r\u00e9union de septembre 2026. Nous nous attendons \u00e0 ce que le compte rendu du FOMC \u00e0 venir confirme cette d\u00e9termination \u00e0 combattre l\u2019inflation, laissant peu de place \u00e0 une surprise plus accommodante.<\/p>\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement sugg\u00e8re une volatilit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9e \u00e0 venir. Nous estimons que les options sur les principales paires de devises, comme l\u2019EUR\/USD, sont actuellement sous-\u00e9valu\u00e9es compte tenu du potentiel de mouvements brusques au gr\u00e9 des interventions de responsables de la Fed ou des manchettes g\u00e9opolitiques. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le VIX pourrait aussi constituer une couverture prudente contre un mouvement plus large de repli du risque.<\/p>\n
Compte tenu de ces facteurs, nous devrions envisager un positionnement en faveur d\u2019un renforcement suppl\u00e9mentaire du dollar. L\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le DXY avec un prix d\u2019exercice de 106,00 pour une \u00e9ch\u00e9ance en septembre offre une fa\u00e7on claire de tirer parti de la tendance haussi\u00e8re. Historiquement, durant le cycle de resserrement de 2022-2023, le dollar a affich\u00e9 des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de vigueur dans des conditions similaires.<\/p>\n
Cette strat\u00e9gie permet un potentiel de hausse important si le rallye du dollar se poursuit, tout en d\u00e9finissant clairement le risque. Toutefois, toute d\u00e9sescalade soudaine des tensions \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ou une donn\u00e9e \u00e9conomique \u00e9tonnamment faible pourrait provoquer un revirement marqu\u00e9. C\u2019est pourquoi l\u2019utilisation d\u2019options, plut\u00f4t que la n\u00e9gociation directe de contrats \u00e0 terme, constitue l\u2019approche que nous recommandons pour g\u00e9rer ce risque binaire.<\/p>\n\n\n\n