La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande a relev\u00e9 le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 pb \u00e0 2,50 % et a indiqu\u00e9 que d\u2019autres hausses \u00ab semblent probables lors des prochaines r\u00e9unions \u00bb, tout en reconnaissant que le calendrier est \u00ab tr\u00e8s incertain \u00bb. Elle a \u00e9voqu\u00e9 l\u2019incertitude persistante entourant l\u2019inflation, tout en soulignant que l\u2019inflation des biens et services non \u00e9changeables demeurait tenace m\u00eame avant la guerre.<\/p>\n\n
Selon le proc\u00e8s-verbal, le Comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, contredisant les attentes d\u2019un vote partag\u00e9 4\u20132. Les prix des swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) int\u00e8grent 38 pb de resserrement d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et le prochain mouvement est envisag\u00e9 en septembre ou octobre, m\u00eame si le profil de risque plus tard en 2026 penche vers une trajectoire plus lente si les projections montrent un retour de l\u2019inflation \u00e0 la cible d\u2019ici la mi-2027. La paire NZD\/USD est toujours pr\u00e9vue \u00e0 0,59 en fin d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande vient de relever ses taux de 25 points de base \u00e0 2,50 %, adoptant un ton plus offensif que ce que plusieurs anticipaient. Cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 motiv\u00e9e par les derniers chiffres d\u2019inflation du T2, qui ont montr\u00e9 une hausse surprise \u00e0 2,8 % sur un an. La banque se dit clairement pr\u00e9occup\u00e9e par des pressions de prix domestiques persistantes, laissant entendre qu\u2019un resserrement additionnel est probable.<\/p>\n\n
Nous avons not\u00e9 que le comit\u00e9 est parvenu \u00e0 un consensus sur la hausse, ce qui devrait, pour l\u2019instant, soutenir la valorisation plus restrictive int\u00e9gr\u00e9e par le march\u00e9. Les donn\u00e9es sur l\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, montrant un taux de ch\u00f4mage stable \u00e0 3,9 %, leur ont probablement donn\u00e9 peu de raisons de marquer une pause. Les prix de march\u00e9 actuels sugg\u00e8rent environ 35 points de base de resserrement suppl\u00e9mentaire d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
\u00c0 court terme, cela favorise un raffermissement du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, surtout face aux devises dont les banques centrales sont moins agressives. Le virage plus restrictif de la RBNZ contraste avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, qui a indiqu\u00e9 un possible arr\u00eat temporaire lors de sa r\u00e9union de juin. Cette divergence de politique cr\u00e9e une opportunit\u00e9 pour les op\u00e9rateurs de privil\u00e9gier le \u00ab kiwi \u00bb dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous rappelons le cycle de resserrement rapide de 2022-2023, qui illustre la volont\u00e9 de la RBNZ d\u2019agir de fa\u00e7on d\u00e9cisive lorsqu\u2019elle est confront\u00e9e \u00e0 une inflation en hausse. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique sugg\u00e8re que les op\u00e9rateurs ne devraient pas sous-estimer sa d\u00e9termination dans les prochains mois. Nous nous attendons donc \u00e0 ce que le rallye du kiwi apr\u00e8s cette hausse de taux soit durable.<\/p>\n\n
Cela dit, nous voyons des risques plus accommodants qui pourraient \u00e9merger plus tard en 2026, \u00e0 mesure que les effets de ce cycle de resserrement commencent \u00e0 freiner l\u2019\u00e9conomie. L\u2019inflation devrait refluer vers la fourchette cible d\u2019ici le milieu de l\u2019an prochain, r\u00e9duisant la n\u00e9cessit\u00e9 de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s. Pour cette raison, nous maintenons notre objectif de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 0,5900 pour la paire NZD\/USD.<\/p>\n\n\n\n