Le WTI se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 73,10 $US mercredi, en hausse de 1,48 % sur la s\u00e9ance, alors que les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuaient le risque sur l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique apr\u00e8s une d\u00e9t\u00e9rioration de la situation g\u00e9opolitique au Moyen-Orient. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que le protocole d\u2019entente avec l\u2019Iran visant \u00e0 mettre fin au conflit \u00e9tait caduc et, s\u2019exprimant au sommet de l\u2019OTAN, a ajout\u00e9 qu\u2019il ne souhaitait plus de n\u00e9gociations apr\u00e8s des attaques contre des navires commerciaux transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
Les tensions se sont accrues apr\u00e8s que le CENTCOM a indiqu\u00e9 avoir frapp\u00e9 des infrastructures militaires iraniennes en r\u00e9ponse aux attaques de T\u00e9h\u00e9ran contre plusieurs navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un corridor qui transporte environ un cinqui\u00e8me de l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole, ravivant les craintes de perturbations. ING a soulign\u00e9 des prix plus fermes li\u00e9s aux tensions dans le golfe Persique et la d\u00e9cision des \u00c9tats-Unis de r\u00e9voquer une licence temporaire autorisant certaines ventes de p\u00e9trole iranien; la banque a aussi cit\u00e9 le recul des stocks am\u00e9ricains de brut et de produits raffin\u00e9s, ainsi que de nouvelles attaques visant des raffineries russes. BNY a indiqu\u00e9 que les march\u00e9s financiers deviennent plus fragiles \u00e0 mesure que s\u2019estompent les attentes d\u2019un retour rapide \u00e0 la normale du trafic maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, le prix du brut devant influencer la probabilit\u00e9 que le conflit se traduise par des perturbations plus larges sur les march\u00e9s.<\/p>\n
Nous observons que le march\u00e9 p\u00e9trolier r\u00e9agit fortement \u00e0 l\u2019\u00e9chec des discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran. La pr\u00e9occupation imm\u00e9diate est le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un point d\u2019\u00e9tranglement crucial pour l\u2019approvisionnement mondial. Dans ce contexte, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de la CBOE (OVX) a bondi au-del\u00e0 de 45, son plus haut niveau ce trimestre, ce qui traduit une nervosit\u00e9 marqu\u00e9e des op\u00e9rateurs.<\/p>\n
Compte tenu de cette fragilit\u00e9, nous estimons que les strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9 sont prudentes. L\u2019achat d\u2019options, comme des straddles \u00e9ch\u00e9ance ao\u00fbt ou septembre 2026, pourrait \u00eatre efficace. Cette approche permet aux op\u00e9rateurs de profiter d\u2019un mouvement de prix important, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019un bond en cas de nouvelle escalade ou d\u2019un repli si les tensions s\u2019apaisent de fa\u00e7on inattendue.<\/p>\n
Pour ceux qui ont un biais directionnel, nous nous positionnons en faveur de prix plus \u00e9lev\u00e9s en achetant des options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice dans une fourchette de 80 \u00e0 85 $US. Le dernier rapport de l\u2019EIA a confirm\u00e9 une baisse des stocks de brut am\u00e9ricains plus importante que pr\u00e9vu, de 4,2 millions de barils, resserrant le portrait de l\u2019offre m\u00eame avant d\u2019\u00e9ventuelles perturbations. La situation rappelle les attaques par drones de 2019 contre des installations saoudiennes, qui avaient provoqu\u00e9 un bond temporaire mais marqu\u00e9 des prix.<\/p>\n
Nous surveillons aussi de pr\u00e8s la courbe des contrats \u00e0 terme, puisque le contrat du mois rapproch\u00e9 se renforce nettement par rapport aux \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines. L\u2019\u00e9cart WTI ao\u00fbt\u2013septembre 2026 s\u2019est d\u00e9j\u00e0 creus\u00e9 \u00e0 plus de 1,50 $US en d\u00e9port (backwardation), ce qui refl\u00e8te une demande pressante pour une offre imm\u00e9diate. Cette structure sugg\u00e8re que conserver des positions longues sur les contrats \u00e0 terme du mois rapproch\u00e9 pourrait \u00eatre plus rentable que sur des contrats \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance diff\u00e9r\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n