Marine Le Pen a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019elle se pr\u00e9sentera \u00e0 l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle fran\u00e7aise de 2027 \u00e0 la suite d\u2019une d\u00e9cision de justice \u2014 un d\u00e9veloppement qu\u2019ING juge peu susceptible de modifier la valorisation de l\u2019euro \u00e0 court terme, les march\u00e9s semblant d\u00e9j\u00e0 int\u00e9grer un sc\u00e9nario de victoire du Rassemblement national en avril. Si les obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises peuvent conna\u00eetre des \u00e9pisodes de tension ponctuels via des mouvements sur les OAT li\u00e9s aux inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires, le sc\u00e9nario de base de la banque est que le parti \u00e9viterait de d\u00e9stabiliser le march\u00e9 obligataire avant le scrutin, ce qui laisse entendre qu\u2019aucune prime politique n\u2019est int\u00e9gr\u00e9e dans ses pr\u00e9visions sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Avec un calendrier de donn\u00e9es de la zone euro vide et seulement une poign\u00e9e d\u2019intervenants de la BCE attendus, ING voit peu de catalyseurs imm\u00e9diats, tout en signalant un l\u00e9ger biais baissier pour l\u2019EUR\/USD et estime qu\u2019un passage sous 1,140 est plausible cette semaine. En Su\u00e8de, l\u2019inflation de juin a \u00e9t\u00e9 proche des attentes : l\u2019IPC-FP (CPIF) global est ressorti \u00e0 1,3 %, tandis que l\u2019IPC-FP hors \u00e9nergie s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 0,4 %, les baisses de TVA sur les aliments continuant de freiner les prix et les pressions sous-jacentes demeurant contenues. ING voit l\u2019EUR\/SEK se maintenir au-dessus de 11,00 plus longtemps avant de s\u2019att\u00e9nuer graduellement de la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, en lien avec une revalorisation plus accommodante de la courbe des Fed funds.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons que les d\u00e9veloppements politiques en France, y compris la candidature de Marine Le Pen en 2027, sont pour l\u2019essentiel d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9s dans l\u2019euro pour l\u2019instant. L\u2019\u00e9cart entre les obligations d\u2019\u00c9tat fran\u00e7aises \u00e0 10 ans et les Bunds allemands se maintient autour de 50 points de base, bien en de\u00e7\u00e0 des niveaux de crise au-del\u00e0 de 150 points de base observ\u00e9s en 2011, ce qui sugg\u00e8re que les march\u00e9s obligataires ne sont pas en mode panique. Pour cette raison, nous n\u2019int\u00e9grons aucune prime politique sp\u00e9cifique dans nos pr\u00e9visions imm\u00e9diates sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Les risques pour l\u2019EUR\/USD demeurent orient\u00e9s \u00e0 la baisse \u00e0 court terme, avec un passage sous 1,0800 tout \u00e0 fait possible. Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019emploi am\u00e9ricain ont montr\u00e9 un l\u00e9ger refroidissement du march\u00e9 du travail, ce qui a fait monter les anticipations de march\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 plus de 60 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, tandis que l\u2019inflation IPCH en zone euro vient d\u2019\u00eatre publi\u00e9e \u00e0 un niveau tenace de 2,3 %. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait continuer de peser sur la paire.<\/p>\n\n
Pour les traders, cela sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD avec un prix d\u2019exercice autour de 1,0750 pourrait constituer une strat\u00e9gie prudente pour se couvrir ou miser sur une poursuite de la baisse. La volatilit\u00e9 implicite est rest\u00e9e mod\u00e9r\u00e9e, rendant le co\u00fbt de ces options relativement attrayant pour se positionner sur les prochaines semaines. Nous serions prudents \u00e0 l\u2019id\u00e9e de vendre de la volatilit\u00e9 compte tenu du potentiel de manchettes politiques impr\u00e9vues.<\/p>\n\n
En Su\u00e8de, le portrait de l\u2019inflation demeure ma\u00eetris\u00e9, les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019IPC-FP (CPIF) affichant un taux annuel de 1,8 %, toujours sous la cible de 2 % de la Riksbank. Cette faiblesse des pressions sur les prix sugg\u00e8re que la banque centrale su\u00e9doise devrait probablement rester en attente, limitant la vigueur autonome de la couronne. Cela appuie notre sc\u00e9nario selon lequel l\u2019EUR\/SEK peut s\u2019attarder au-dessus du seuil de 11,30 encore un certain temps.<\/p>\n\n
Nous anticipons que l\u2019EUR\/SEK amorcera un repli graduel vers la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9, principalement port\u00e9 par un virage plus accommodant de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, ce qui tend \u00e0 favoriser les devises de plus petite taille. Les traders pourraient envisager de vendre des contrats \u00e0 terme (forwards) sur l\u2019EUR\/SEK pour livraison \u00e0 la fin du T3, ou de structurer des \u00e9carts d\u2019options (spreads) baissiers afin de se positionner en vue d\u2019un mouvement vers 11,10 d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti de la tendance attendue tant que la paire demeure \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n