L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est affaibli mercredi, alors que les march\u00e9s suivaient l\u2019\u00e9volution de la situation au Moyen-Orient et attendaient la publication, par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, du compte rendu (minutes) de la r\u00e9union de juin du Federal Open Market Committee. Le p\u00e9trole a donn\u00e9 le ton : le West Texas Intermediate a grimp\u00e9 de pr\u00e8s de 5 % mardi, puis a ajout\u00e9 environ 0,8 % pour \u00e9voluer autour de 72,60 $, apr\u00e8s des informations selon lesquelles l\u2019Iran aurait tir\u00e9 sur trois navires commerciaux pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et que les \u00c9tats-Unis auraient men\u00e9 des frappes contre des d\u00e9fenses a\u00e9riennes iraniennes ainsi que des sites de lancement de drones. Les \u00c9tats-Unis ont aussi r\u00e9voqu\u00e9 une licence permettant \u00e0 l\u2019Iran de vendre du p\u00e9trole brut jusqu\u2019au 21 ao\u00fbt et ont r\u00e9impos\u00e9 des sanctions. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain s\u2019est consolid\u00e9 pr\u00e8s de 101,00 apr\u00e8s une hausse d\u2019environ 0,3 % mardi, tandis que les contrats \u00e0 terme sur les indices boursiers am\u00e9ricains reculaient d\u2019environ 0,2 % en matin\u00e9e europ\u00e9enne.<\/p>\n
En Asie, la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande a relev\u00e9 le taux officiel (Official Cash Rate) de 25 points de base \u00e0 2,50 % \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 \u2014 sa premi\u00e8re hausse en plus de trois ans depuis avril 2023 \u2014 et a \u00e9voqu\u00e9 une fourchette de taux neutre de 2,5 % \u00e0 3,5 %. Le NZD\/USD s\u2019\u00e9changeait au-dessus de 0,5700, en hausse de plus de 0,5 % sur la s\u00e9ance. Ailleurs, l\u2019EUR\/USD se maintenait au-dessus de 1,1400 apr\u00e8s un repli de 0,3 % mardi, et le GBP\/USD c\u00e9dait plus de 0,2 %, mettant fin \u00e0 une s\u00e9quence de neuf s\u00e9ances de hausse tout en restant au-dessus de 1,3350 ; l\u2019USD\/JPY demeurait dans une fourchette \u00e9troite au-dessus de 162,00. L\u2019or s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 4 100 $ apr\u00e8s deux reculs quotidiens cons\u00e9cutifs.<\/p>\n
Nous observons une forte pouss\u00e9e des prix du p\u00e9trole en raison du conflit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et c\u2019est l\u00e0 que se trouvent les occasions imm\u00e9diates. Compte tenu des nouvelles sanctions am\u00e9ricaines et des actions militaires, nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme du brut WTI afin de profiter d\u2019une nouvelle hausse des prix. Historiquement, les perturbations dans ce goulet d\u2019\u00e9tranglement \u2014 qui g\u00e8re pr\u00e8s du tiers du commerce mondial de p\u00e9trole transport\u00e9 par voie maritime \u2014 entra\u00eenent une volatilit\u00e9 durable et des prix plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Le march\u00e9 \u00e9largi bascule vers un mode \u00ab aversion au risque \u00bb, ce qui signifie que nous devons prot\u00e9ger nos positions en actions. Nous envisageons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500, alors que les contrats \u00e0 terme sur actions reculent d\u00e9j\u00e0. L\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX), souvent appel\u00e9 l\u2019indice de la peur, a bondi de plus de 18 % au cours des deux derniers jours, et les chocs g\u00e9opolitiques pass\u00e9s sugg\u00e8rent qu\u2019il pourrait grimper davantage si les tensions s\u2019intensifient.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s des devises, la divergence entre les banques centrales cr\u00e9e des signaux de n\u00e9gociation clairs. La hausse de taux de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande fait du dollar n\u00e9o-z\u00e9landais un candidat solide \u00e0 d\u2019autres gains ; nous envisageons donc des options d\u2019achat (calls) sur le NZD\/USD. Cette lecture est renforc\u00e9e \u00e0 l\u2019approche de la publication des minutes de la Fed, qui pourraient r\u00e9v\u00e9ler un ton plus prudent comparativement \u00e0 l\u2019action d\u00e9cisive de la RBNZ.<\/p>\n
Avec l\u2019or qui se stabilise au-dessus d\u2019un niveau tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 de 4 100 $, son r\u00f4le de principale valeur refuge se trouve confirm\u00e9. Nous pensons qu\u2019il ne s\u2019agit pas simplement d\u2019une pouss\u00e9e temporaire, puisque les avoirs mondiaux des FNB (ETF) adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont augment\u00e9 de plus de 2 millions d\u2019onces au cours du dernier mois. Par cons\u00e9quent, l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts de calls (call spreads) sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou sur des FNB pourrait offrir une fa\u00e7on rentable de miser sur un potentiel de hausse additionnel, tout en g\u00e9rant le risque dans cet environnement incertain.<\/p>\n\n\n\n