USD\/JPY a conserv\u00e9 un ton ferme apr\u00e8s une forte hausse, dans la foul\u00e9e d\u2019un sommet pr\u00e9c\u00e9dent \u00e0 162,42. Apr\u00e8s des indications plus t\u00f4t selon lesquelles la remont\u00e9e semblait excessive et que la paire pourrait \u00e9voluer entre 161,50 et 162,45, le taux est plut\u00f4t rest\u00e9 dans une fourchette de 161,66 \u00e0 162,18 et a termin\u00e9 en hausse de 0,01 % \u00e0 162,09. En d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique, le biais intrajournalier demeurait orient\u00e9 \u00e0 la hausse, mais le potentiel de progression est jug\u00e9 limit\u00e9 \u00e0 un test de 162,70. Une r\u00e9sistance majeure \u00e0 163,00 devrait tenir, avec un soutien \u00e0 162,00 puis \u00e0 161,80.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, les perspectives sont d\u00e9crites comme mitig\u00e9es, la paire \u00e9tant appel\u00e9e \u00e0 demeurer encadr\u00e9e entre 160,60 et 163,00. Une r\u00e9f\u00e9rence au comptant de 162,10 a \u00e9t\u00e9 cit\u00e9e dans la plus r\u00e9cente mise \u00e0 jour dat\u00e9e du 7 juillet. La tendance \u00e0 moyen terme est pr\u00e9sent\u00e9e comme pouvant se prolonger si le taux demeure au-dessus de 161,00.<\/p>\n
Nous observons une n\u00e9gociation ferme de l\u2019USD\/JPY apr\u00e8s une hausse marqu\u00e9e, mais nous estimons que le potentiel haussier est limit\u00e9 \u00e0 tr\u00e8s court terme. Le contexte actuel laisse croire que la paire restera probablement confin\u00e9e entre 160,60 et 163,00 au cours des prochaines semaines. Cette lecture est \u00e9tay\u00e9e par l\u2019\u00e9volution d\u2019hier dans une bande \u00e9troite de 161,66\/162,18, ce qui signale un essoufflement de l\u2019\u00e9lan haussier.<\/p>\n
Le moteur fondamental de la force du dollar demeure l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, r\u00e9cemment renforc\u00e9. Aujourd\u2019hui, les donn\u00e9es de l\u2019IPC am\u00e9ricain de juin 2026 sont ressorties l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes \u00e0 3,2 %, ce qui r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 court terme. Cela contraste nettement avec la Banque du Japon, qui a maintenu son taux directeur pr\u00e8s de z\u00e9ro, gardant le yen sous pression.<\/p>\n
Cela dit, nous croyons que la r\u00e9sistance majeure \u00e0 163,00 devrait tenir, en grande partie en raison de la menace croissante d\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises. Le ministre japonais des Finances, Suzuki, a d\u00e9j\u00e0 \u00e9mis de nouveaux avertissements contre les mouvements sp\u00e9culatifs, affirmant que les responsables surveillent le march\u00e9 avec un \u00ab haut degr\u00e9 d\u2019urgence \u00bb. Ce type d\u2019intervention verbale pr\u00e9c\u00e8de souvent une action sur le march\u00e9 et contribue \u00e0 \u00e9tablir un plafond solide pour la paire.<\/p>\n
Rappelons qu\u2019une intervention directe du minist\u00e8re des Finances a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e vers la fin de 2024 lorsque la paire a franchi pour la premi\u00e8re fois le seuil de 160. Bien que le point de d\u00e9clenchement exact ne soit jamais certain, les niveaux actuels se situent dans une zone qui, historiquement, a incit\u00e9 les autorit\u00e9s \u00e0 vendre des dollars contre des yens. Ce pr\u00e9c\u00e9dent historique rend les op\u00e9rateurs tr\u00e8s prudents \u00e0 l\u2019id\u00e9e de pousser la paire beaucoup plus haut.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cela cr\u00e9e une occasion de vendre des options d\u2019achat (calls) ou de mettre en place des \u00e9carts baissiers sur options d\u2019achat (bear call spreads) avec des prix d\u2019exercice \u00e0 163,00 ou plus. Cette strat\u00e9gie profite d\u2019une incapacit\u00e9 de la paire \u00e0 franchir ce niveau de r\u00e9sistance historiquement et politiquement sensible. La prime encaiss\u00e9e procure un rendement dans une p\u00e9riode de consolidation anticip\u00e9e.<\/p>\n
Compte tenu de la fourchette bien d\u00e9finie de 160,60 \u00e0 163,00, nous voyons aussi de l\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 construire un condor de fer (iron condor). Il s\u2019agit de vendre un spread d\u2019achat au-dessus de 163,00 et un spread de vente (put spread) sous 160,60. La strat\u00e9gie est rentable tant que l\u2019USD\/JPY demeure \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ces bornes jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance des options.<\/p>\n
M\u00eame si les perspectives g\u00e9n\u00e9rales sont mitig\u00e9es, un l\u00e9ger biais haussier vers 162,70 se maintient \u00e0 tr\u00e8s court terme. Les op\u00e9rateurs pourraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat de courte \u00e9ch\u00e9ance avec un prix d\u2019exercice inf\u00e9rieur \u00e0 ce niveau afin de capter une derni\u00e8re pouss\u00e9e potentielle. Il s\u2019agit d\u2019un positionnement tactique \u00e0 court terme, en gardant \u00e0 l\u2019esprit que la r\u00e9sistance est lourde juste au-dessus.<\/p>\n\n\n\n