La discussion aux \u00c9tats-Unis sur l\u2019IA tourne souvent autour du d\u00e9placement d\u2019emplois, mais le texte d\u00e9place plut\u00f4t l\u2019attention vers la cr\u00e9ation et la diffusion d\u2019entreprises, en soutenant que l\u2019avantage am\u00e9ricain r\u00e9side dans la capacit\u00e9 de convertir rapidement de nouveaux outils en nouvelles compagnies. Les petites entreprises y sont pr\u00e9sent\u00e9es comme le principal canal de transmission, puisque l\u2019IA peut abaisser l\u2019\u00e9chelle minimale efficiente, permettant aux fondateurs de regrouper des fonctions entre plusieurs r\u00f4les et de franchir plus t\u00f4t les obstacles \u00e0 l\u2019expansion. Le texte d\u00e9crit aussi l\u2019impact sur l\u2019emploi comme non lin\u00e9aire : des start-ups plus \u00ab l\u00e9g\u00e8res \u00bb pourraient utiliser moins d\u2019employ\u00e9s par entreprise, mais un rythme plus \u00e9lev\u00e9 de cr\u00e9ation d\u2019entreprises pourrait compenser cette plus faible intensit\u00e9 de main-d\u2019\u0153uvre.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 donn\u00e9es, les petites entreprises am\u00e9ricaines repr\u00e9sentent pr\u00e8s de 44 % du PIB et emploient plus de 60 millions de travailleurs, tandis que la cr\u00e9ation de nouvelles entreprises a augment\u00e9 de 24 % depuis le lancement de ChatGPT. Des chiffres de Sequoia cit\u00e9s indiquent que la start-up m\u00e9diane au stade seed est pass\u00e9e de cinq employ\u00e9s \u00e0 quatre au T1 2023, m\u00eame si le r\u00e9cit reconna\u00eet des conditions de financement plus serr\u00e9es \u00e0 ce moment-l\u00e0. L\u2019analyse de Citadel combine plus de 2,3 millions d\u2019enregistrements de microdonn\u00e9es du CPS de janvier 2022 \u00e0 mars 2026 avec les scores d\u2019exposition \u00e0 l\u2019IA du Budget Lab couvrant 541 professions; elle constate que les r\u00f4les expos\u00e9s \u00e0 l\u2019IA sont de plus en plus embauch\u00e9s \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de leurs secteurs \u00ab d\u2019origine \u00bb et que la croissance est la plus rapide dans les domaines qui affichaient auparavant la plus faible concentration de ces travailleurs.<\/p>\n
Nous croyons que le march\u00e9 passe encore \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de la v\u00e9ritable histoire de l\u2019IA, qui est moins une question de techno \u00e0 grande capitalisation et davantage de cr\u00e9ation de petites entreprises. C\u2019est la \u00ab prime \u00e0 l\u2019entrepreneuriat \u00bb am\u00e9ricaine \u00e0 l\u2019\u0153uvre, qui b\u00e2tit une base \u00e9conomique plus large et plus r\u00e9siliente que ne le sugg\u00e8rent les valorisations actuelles. Cela pointe vers une surperformance potentielle des indices de petites capitalisations, qui ne refl\u00e8tent pas encore ce boom de productivit\u00e9.<\/p>\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es du Census Bureau pour le T2 2026 le confirment, avec une hausse de 4,5 % des demandes de cr\u00e9ation d\u2019entreprises \u00e0 forte propension, une septi\u00e8me progression trimestrielle cons\u00e9cutive. Cette pouss\u00e9e concorde avec l\u2019id\u00e9e que l\u2019IA abaisse les barri\u00e8res \u00e0 l\u2019entr\u00e9e pour les entrepreneurs. Nous pensons que cette tendance a encore du chemin \u00e0 faire, soutenant la sant\u00e9 \u00e0 long terme de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n
Du point de vue du trading, cela sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 du march\u00e9 au sens large pourrait demeurer contenue. Avec le VIX sous 15, nous voyons la volatilit\u00e9 relativement plus \u00e9lev\u00e9e du Russell 2000 comme une occasion. Nous devrions envisager de vendre des puts sur le Russell 2000 (IWM) afin d\u2019encaisser la prime tout en exprimant une opinion haussi\u00e8re sur ce moteur de croissance sous-estim\u00e9.<\/p>\n
La v\u00e9ritable occasion pourrait se trouver dans des strat\u00e9gies de valeur relative, en misant sur un rattrapage des petites entreprises. Historiquement, les grands booms de productivit\u00e9, comme \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1990, ont fini par relever l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie, et pas seulement les leaders technologiques. Nous nous positionnons pour cette rotation en utilisant des options afin de favoriser le Russell 2000 par rapport au Nasdaq 100 au cours des prochains mois.<\/p>\n
Le sc\u00e9nario baissier d\u2019un d\u00e9placement massif d\u2019emplois par l\u2019IA semble trop simpliste. Le rapport de juin 2026 de la NFIB a montr\u00e9 un bond surprenant des intentions d\u2019embauche chez les petites entreprises, plusieurs citant l\u2019investissement technologique comme moteur. Cela appuie l\u2019id\u00e9e que, m\u00eame si des start-ups plus \u00ab l\u00e9g\u00e8res \u00bb embauchent moins au d\u00e9part, le volume de nouvelles entreprises cr\u00e9\u00e9es compense largement cet effet.<\/p>\n
Nous observons aussi ce dividende de l\u2019IA se diffuser dans des secteurs bien au-del\u00e0 de la technologie, de la logistique aux services aux consommateurs. Cette tendance \u00e0 embaucher des travailleurs technos \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de leur secteur \u00ab d\u2019origine \u00bb cr\u00e9e des gains d\u2019efficacit\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s. Par cons\u00e9quent, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des FNB des secteurs industriels et de la consommation discr\u00e9tionnaire, qui, selon nous, sont \u00e9valu\u00e9s en fonction d\u2019un ralentissement qui pourrait ne pas se mat\u00e9rialiser.<\/p>\n\n\n\n