La croissance de la valeur de la production industrielle en Su\u00e8de a nettement ralenti en mai, le taux d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre reculant \u00e0 0,6 % apr\u00e8s 4,2 % auparavant. La plus r\u00e9cente lecture indique un rythme d\u2019expansion de la production plus mod\u00e9r\u00e9 apr\u00e8s un mois pr\u00e9c\u00e9dent tr\u00e8s solide.<\/p>\n
Sur une base s\u00e9quentielle, ce ralentissement signale une perte d\u2019\u00e9lan du secteur industriel au d\u00e9but de la p\u00e9riode estivale. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni avec les chiffres de base, mais le passage de 4,2 % \u00e0 0,6 % met en \u00e9vidence un mois plus terne pour la production en termes de valeur.<\/p>\n
La baisse marqu\u00e9e de la production industrielle en Su\u00e8de laisse entendre que l\u2019\u00e9conomie perd de la vitesse plus rapidement que pr\u00e9vu. Ce net ralentissement par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent constitue un signal clairement baissier pour la sant\u00e9 \u00e9conomique du pays. Nous devons maintenant nous positionner en vue d\u2019une faiblesse potentielle des actifs su\u00e9dois.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es augmentent la probabilit\u00e9 d\u2019une couronne su\u00e9doise (SEK) plus faible au cours des prochaines semaines. Comme l\u2019indice PMI manufacturier de juin montre aussi une contraction, ayant recul\u00e9 \u00e0 48,9, la tendance est n\u00e9gative. Par cons\u00e9quent, nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur la paire de devises EUR\/SEK, en anticipant une hausse par rapport \u00e0 son niveau actuel autour de 11,60.<\/p>\n
Nous y voyons \u00e9galement un avertissement pour le march\u00e9 boursier su\u00e9dois, en particulier pour les g\u00e9ants industriels inscrits \u00e0 l\u2019indice OMX Stockholm 30. Le ralentissement de la production a un impact direct sur les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices des principaux exportateurs, comme Atlas Copco et Volvo. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019indice constitue une bonne couverture contre un \u00e9ventuel repli du march\u00e9.<\/p>\n
Cette faiblesse \u00e9conomique, combin\u00e9e aux derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation de juin montrant un CPIF \u00e0 1,9 %, donne \u00e0 la Riksbank la marge de man\u0153uvre n\u00e9cessaire pour adopter une posture plus accommodante. Historiquement, la banque centrale n\u2019a pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 se tourner vers l\u2019assouplissement lorsque la croissance fl\u00e9chit, ce qui rend une hausse des taux \u00e0 sa r\u00e9union d\u2019ao\u00fbt moins probable. Cela renforce notre sc\u00e9nario d\u2019une SEK plus faible et d\u2019un march\u00e9 des actions en manque de dynamisme.<\/p>\n\n\n\n