La valeur de la production industrielle en Su\u00e8de a augment\u00e9 de 6,9 % sur un an en mai, en l\u00e9ger recul apr\u00e8s 7,1 % pr\u00e9c\u00e9demment. La derni\u00e8re donn\u00e9e pointe vers une croissance l\u00e9g\u00e8rement plus lente de la production nominale comparativement au rythme du mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Les donn\u00e9es portent sur la variation annuelle de la valeur de la production du secteur industriel su\u00e9dois en mai. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire ni ventilation sectorielle n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni dans la publication accompagnant les chiffres principaux.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es montrent que la croissance de la production industrielle su\u00e9doise a ralenti \u00e0 6,9 % sur un an en mai. Bien que le niveau demeure solide, ce recul par rapport \u00e0 7,1 % sugg\u00e8re une l\u00e9g\u00e8re perte d\u2019\u00e9lan du moteur \u00e9conomique. Nous y voyons un signal pr\u00e9coce indiquant que la forte expansion du secteur industriel pourrait \u00eatre en train d\u2019atteindre un plateau.<\/p>\n
Cela concorde avec des donn\u00e9es plus r\u00e9centes, puisque l\u2019indice PMI manufacturier de la Su\u00e8de pour juin a recul\u00e9 \u00e0 49,2, passant en zone de contraction. Cet indicateur plus actuel laisse entendre que le ralentissement observ\u00e9 dans les chiffres de production de mai s\u2019est probablement poursuivi durant l\u2019\u00e9t\u00e9. Cette tendance renforce l\u2019id\u00e9e que l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique se mod\u00e8re plus rapidement que pr\u00e9vu.<\/p>\n
Selon nous, cet assouplissement de la conjoncture, combin\u00e9 au ralentissement de l\u2019inflation en juin \u00e0 2,4 %, r\u00e9duit nettement la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Riksbank \u00e0 court terme. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient donc int\u00e9grer un ton plus accommodant de la banque centrale. Dans ce contexte, les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, positionn\u00e9s en faveur de taux stables ou plus bas plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, deviennent de plus en plus attrayants.<\/p>\n
Cette perspective pointe vers une faiblesse persistante de la couronne su\u00e9doise. Le taux de change EUR\/SEK a d\u00e9j\u00e0 refl\u00e9t\u00e9 ce sentiment en passant de 11,30 \u00e0 11,52 au cours du dernier mois. Nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur la paire EUR\/SEK afin de tirer parti d\u2019une nouvelle d\u00e9pr\u00e9ciation de la couronne face \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, ces donn\u00e9es constituent un vent contraire pour les soci\u00e9t\u00e9s industrielles de l\u2019indice OMX Stockholm 30. Un ralentissement de la production peut avoir un impact direct sur les pr\u00e9visions de revenus des grands exportateurs comme Atlas Copco et Volvo. Nous envisagerions l\u2019utilisation d\u2019options de vente (puts) sur l\u2019OMXS30 comme couverture contre une correction potentielle du march\u00e9, aliment\u00e9e par l\u2019affaiblissement du sentiment dans l\u2019industrie.<\/p>\n\n\n\n