GDX demeure dans une s\u00e9quence baissi\u00e8re inachev\u00e9e amorc\u00e9e au sommet du 2 mars 2026, la baisse \u00e9tant toujours d\u00e9crite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque de baisse est encadr\u00e9 par une extension de Fibonacci de 100 % \u00e0 161,8 % \u00e0 partir de ce sommet, ce qui fixe une zone d\u2019objectif vis\u00e9e de 33 $ \u00e0 59 $. Cette zone est pr\u00e9sent\u00e9e comme une r\u00e9gion de soutien o\u00f9, au minimum, un rallye en trois vagues pourrait se d\u00e9velopper, tandis que le cycle \u00e0 court terme depuis le sommet du 18 juin continue de se d\u00e9ployer sous forme de zigzag.<\/p>\n
\u00c0 partir du pivot du 18 juin, la vague ((i)) s\u2019est termin\u00e9e \u00e0 84,28 $, suivie de la vague ((ii)) \u00e0 87,21 $, avant que la vague ((iii)) ne glisse \u00e0 74,08 $ et que la vague ((iv)) ne rebondisse \u00e0 76,40 $. La vague ((v)) a ensuite atteint 73,70 $, compl\u00e9tant la vague A \u00e0 un degr\u00e9 sup\u00e9rieur. \u00c0 partir de ce creux, la vague B s\u2019est form\u00e9e en \u00ab double three \u00bb : la vague ((w)) a mont\u00e9 \u00e0 78,48 $, puis la vague ((x)) a recul\u00e9 \u00e0 73,89 $, avant que la vague ((y)) ne progresse \u00e0 80,47 $; la baisse a depuis repris, avec 90 $ cit\u00e9 comme pivot cl\u00e9.<\/p>\n
Nous jugeons que la s\u00e9quence baissi\u00e8re du FNB Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 est incompl\u00e8te, ce qui pointe vers un potentiel de repli additionnel au cours des prochaines semaines. La structure de la baisse renforce notre lecture selon laquelle un plancher durable ne s\u2019est pas encore form\u00e9. Tant que les prix demeurent sous le pivot de 90 $, notre biais restera fermement baissier.<\/p>\n
Cette lecture technique est appuy\u00e9e par un raffermissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, qui a r\u00e9cemment atteint un sommet de cinq mois \u00e0 106,5. Le compte rendu (minutes) de la r\u00e9union de juin de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re, a aussi fait ressortir un consensus en faveur de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, ramenant le rendement des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans \u00e0 4,5 %. Ce contexte macro\u00e9conomique est historiquement d\u00e9favorable pour les mini\u00e8res aurif\u00e8res, puisqu\u2019il rend l\u2019or \u2014 un actif sans rendement \u2014 moins attrayant.<\/p>\n
Compte tenu de cette lecture, nous estimons que les investisseurs devraient envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) afin de se positionner pour un mouvement baissier vers la zone cible de 59 $ \u00e0 33 $. Cette strat\u00e9gie offre un risque clairement d\u00e9fini et une exposition directe au repli anticip\u00e9. Nous privil\u00e9gierions des \u00e9ch\u00e9ances vers la fin ao\u00fbt ou en septembre 2026 afin de laisser suffisamment de temps \u00e0 la prochaine jambe de la s\u00e9quence baissi\u00e8re de se mat\u00e9rialiser.<\/p>\n
Pour ceux dont la tol\u00e9rance au risque est plus conservatrice, la mise en place d\u2019\u00e9carts baissiers sur options d\u2019achat (bear call spreads) constitue une alternative int\u00e9ressante. En vendant une option d\u2019achat avec un prix d\u2019exercice pr\u00e8s des sommets r\u00e9cents et en achetant une option d\u2019achat plus loin hors du cours (out-of-the-money) \u00e0 titre de protection, les investisseurs peuvent g\u00e9n\u00e9rer un revenu. La position sera profitable si GDX recule, \u00e9volue \u00e0 l\u2019horizontale, ou m\u00eame progresse modestement, pourvu qu\u2019il demeure sous le prix d\u2019exercice de l\u2019option vendue jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n
Notre conviction est renforc\u00e9e par les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation : le rapport de l\u2019IPC de juin 2026 montre la poursuite de la d\u00e9sinflation \u00e0 3,1 %, r\u00e9duisant le besoin imm\u00e9diat de d\u00e9tenir de l\u2019or comme couverture contre l\u2019inflation. Nous avons aussi observ\u00e9 une hausse notable du ratio puts\/calls sur GDX \u00e0 1,25 au cours des dix derni\u00e8res s\u00e9ances, ce qui indique que les intervenants du march\u00e9 des options se positionnent de plus en plus en pr\u00e9vision d\u2019un recul des prix.<\/p>\n\n\n\n