L\u2019USD\/CAD a prolong\u00e9 sa hausse pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s de 1,4210 durant les heures europ\u00e9ennes mardi, alors que le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme sur fond de regain de tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Les gains ont toutefois \u00e9t\u00e9 limit\u00e9s par les attentes voulant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne rel\u00e8ve pas ses taux ce mois-ci ni en septembre, apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi plus faible montrant moins de cr\u00e9ations d\u2019emplois en avril, mai et juin que pr\u00e9vu. Le r\u00e9cent repli du p\u00e9trole, attribu\u00e9 \u00e0 une hausse de l\u2019offre de l\u2019OPEP+ et \u00e0 un accord de paix \u00c9tats-Unis\u2013Iran, a aussi r\u00e9duit la perception de pressions inflationnistes et affaibli l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une Fed plus restrictive.<\/p>\n\n
La progression de la paire a aussi \u00e9t\u00e9 frein\u00e9e par le soutien au dollar canadien, devise li\u00e9e aux mati\u00e8res premi\u00e8res, via les prix du p\u00e9trole, m\u00eame si un brut plus faible peut r\u00e9duire les entr\u00e9es de capitaux \u00e9trangers au Canada et peser sur le huard. Le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 69,40 $ US le baril apr\u00e8s les pertes de la veille, aid\u00e9 par des informations selon lesquelles l\u2019Iran aurait tir\u00e9 au moins deux missiles sur des navires commerciaux dans la voie maritime; deux navires ont \u00e9t\u00e9 endommag\u00e9s, sans faire de victimes. UK Maritime Trade Operations a indiqu\u00e9 qu\u2019un p\u00e9trolier se dirigeant vers le sud a \u00e9t\u00e9 touch\u00e9 sur b\u00e2bord par un projectile d\u2019origine inconnue, d\u00e9clenchant un incendie, tandis que la cible d\u2019inflation de 1 \u00e0 3 % de la Banque du Canada et son recours \u00e0 l\u2019assouplissement ou au resserrement quantitatif demeurent des moteurs cl\u00e9s du CAD.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s la paire USD\/CAD alors qu\u2019elle d\u00e9passe 1,4200, port\u00e9e par le conflit dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz. Ces tensions alimentent un classique mouvement de recherche de valeur refuge en faveur du dollar am\u00e9ricain. Toutefois, nous jugeons cette vigueur fragile et probablement li\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9v\u00e9nement \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Le sc\u00e9nario de fond d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus faible demeure intact, ce qui limite l\u2019ampleur de toute progression significative. Les plus r\u00e9cents rapports sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles aux \u00c9tats-Unis (NFP) du deuxi\u00e8me trimestre ont syst\u00e9matiquement d\u00e9\u00e7u les attentes, avec une moyenne d\u2019environ 175 000, consolidant la perception du march\u00e9 contre de nouvelles hausses de taux de la Fed. L\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de moins de 5 % d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, en net contraste avec les pr\u00e9visions ant\u00e9rieures.<\/p>\n\n
Pendant ce temps, le dollar canadien est pris dans un bras de fer. L\u2019attaque \u00e0 la roquette a pouss\u00e9 les prix du brut WTI vers 70 $ US le baril, ce qui devrait soutenir le huard. Or, l\u2019aversion au risque stimule simultan\u00e9ment le dollar am\u00e9ricain, neutralisant de facto l\u2019effet positif des prix plus \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie sur le CAD.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous n\u2019adoptons pas de opinion directionnelle marqu\u00e9e sur la paire. Le risque g\u00e9opolitique accru laisse croire qu\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 est l\u2019issue la plus probable au cours des prochaines semaines. Les donn\u00e9es historiques lors d\u2019\u00e9pisodes similaires de tensions au Moyen-Orient montrent que les pics initiaux sur les devises peuvent se renverser rapidement une fois la menace imm\u00e9diate contenue ou clarifi\u00e9e.<\/p>\n\n
En cons\u00e9quence, notre strat\u00e9gie se concentrera sur les options afin de tirer parti de la volatilit\u00e9 attendue. Nous envisageons d\u2019acheter des strangles, qui profiteraient d\u2019un mouvement important dans un sens ou dans l\u2019autre, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019une escalade marqu\u00e9e propulsant l\u2019USD\/CAD vers 1,4400 ou d\u2019une d\u00e9sescalade soudaine le ramenant sous 1,4000. Cette approche nous permet de nous positionner pour une sortie de la fourchette actuelle sans parier sur une direction pr\u00e9cise.<\/p>\n\n\n\n