L\u2019USD\/JPY est mont\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 162,42 avant de se replier pour cl\u00f4turer \u00e0 162,08, en hausse de 0,44 %, ce qui maintient la paire en zone de surachat, selon Quek Ser Leang de UOB. Apr\u00e8s avoir pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9voqu\u00e9 une bande de 161,00 \u00e0 161,90, UOB s\u2019attend maintenant \u00e0 une consolidation \u00e0 court terme, le dollar devant vraisemblablement se maintenir entre 161,50 et 162,45, le repli limitant le potentiel de hausse additionnelle.<\/p>\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, UOB indique que l\u2019impulsion baissi\u00e8re observ\u00e9e plus t\u00f4t s\u2019est en grande partie estomp\u00e9e \u00e0 la suite du rallye marqu\u00e9, ce qui fait basculer l\u2019\u00e9quilibre vers des perspectives mitig\u00e9es. La banque r\u00e9it\u00e8re 160,60 comme niveau cl\u00e9, ayant d\u00e9j\u00e0 associ\u00e9 une cl\u00f4ture sous ce seuil \u00e0 un mouvement vers 160,00, tandis que 162,45 \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme une r\u00e9sistance importante. Comme cette zone n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 clairement franchie malgr\u00e9 le sommet \u00e0 162,42, UOB s\u2019attend \u00e0 ce que les \u00e9changes demeurent contenus entre 160,60 en soutien et 163,00 en r\u00e9sistance.<\/p>\n
La hausse rapide du dollar am\u00e9ricain face au yen semble s\u2019essouffler, ce qui sugg\u00e8re l\u2019entr\u00e9e dans une phase de consolidation. Nous nous attendons \u00e0 ce que la paire \u00e9volue dans une fourchette bien d\u00e9finie au cours des prochaines semaines. Les niveaux cl\u00e9s \u00e0 surveiller sont le soutien \u00e0 160,60 et la r\u00e9sistance \u00e0 163,00.<\/p>\n
Ce sc\u00e9nario est appuy\u00e9 par des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines r\u00e9centes qui pointent vers une \u00e9conomie robuste, mais en mod\u00e9ration. Le rapport sur l\u2019emploi (Non-Farm Payrolls) de la semaine derni\u00e8re a fait \u00e9tat d\u2019une cr\u00e9ation solide de 210 000 emplois, mais la croissance des salaires a l\u00e9g\u00e8rement ralenti \u00e0 3,8 % sur 12 mois. Cela pourrait r\u00e9duire l\u2019urgence d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, plafonnant le potentiel haussier imm\u00e9diat du dollar.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, le gouverneur de la Banque du Japon a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la semaine derni\u00e8re son engagement envers une politique accommodante, ce qui devrait limiter toute appr\u00e9ciation marqu\u00e9e du yen. Les plus r\u00e9cents chiffres d\u2019inflation au Japon, publi\u00e9s \u00e0 la fin juin 2026, sont demeur\u00e9s juste sous la cible de la banque centrale, ce qui leur donne peu de raisons de changer de cap. Cet \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devrait vraisemblablement emp\u00eacher la paire de passer nettement sous 160,60.<\/p>\n
Nous estimons que le niveau de 163,00 constitue un plafond important, principalement en raison du risque croissant d\u2019intervention des autorit\u00e9s japonaises. Historiquement, les responsables sont intervenus pour renforcer le yen dans cette zone, comme lors des interventions au printemps 2024 lorsque le taux a franchi 160 pour la premi\u00e8re fois. La menace d\u2019une action officielle devrait d\u00e9courager les op\u00e9rateurs de pousser le dollar beaucoup plus haut \u00e0 partir d\u2019ici.<\/p>\n
Compte tenu d\u2019une dynamique de prix attendue en range, nous anticipons que la volatilit\u00e9 implicite des options sur le yen devrait diminuer. Cela rend moins attrayantes les strat\u00e9gies qui profitent de mouvements importants, comme l\u2019achat simple de calls ou de puts. Le contexte actuel favorise plut\u00f4t des transactions qui b\u00e9n\u00e9ficient de l\u2019\u00e9rosion du temps et de prix stables.<\/p>\n
Nous privil\u00e9gions donc des strat\u00e9gies d\u2019options con\u00e7ues pour encaisser une prime dans ce march\u00e9 \u00e0 l\u2019horizontale. La vente d\u2019un iron condor, avec des prix d\u2019exercice plac\u00e9s \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de la fourchette attendue de 160,60 \u00e0 163,00, est une possibilit\u00e9. Cette strat\u00e9gie miserait sur le maintien de la paire \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de bornes au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n