Les prix de l\u2019or en Arabie saoudite ont recul\u00e9 mardi, selon des donn\u00e9es compil\u00e9es par FXStreet. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 498,78 SAR le gramme, contre 502,87 SAR lundi, tandis que le prix par tola a fl\u00e9chi \u00e0 5 817,62 SAR, comparativement \u00e0 5 865,37 SAR. Le tableau de FXStreet indiquait aussi un prix de 4 987,73 SAR pour 10 grammes et de 15 513,63 SAR l\u2019once troy, avec des mises \u00e0 jour quotidiennes fond\u00e9es sur les cours internationaux convertis via le taux USD\/SAR.<\/p>\n
L\u2019ensemble de donn\u00e9es pr\u00e9cise que ces prix sont indicatifs et que les taux locaux peuvent diverger. Par ailleurs, du contenu de contexte faisait \u00e9tat de la demande des banques centrales : des acheteurs officiels ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ US en 2022, selon des donn\u00e9es du World Gold Council, ce qui constituerait le niveau d\u2019achats annuel le plus \u00e9lev\u00e9 depuis le d\u00e9but des relev\u00e9s. Le texte rappelait \u00e9galement la corr\u00e9lation g\u00e9n\u00e9ralement inverse de l\u2019or avec le dollar am\u00e9ricain et les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, ainsi que sa r\u00e9f\u00e9rence de prix en XAU\/USD.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons ce l\u00e9ger repli de l\u2019or comme le reflet de forces de march\u00e9 plus larges, plut\u00f4t que comme un \u00e9v\u00e9nement localis\u00e9. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) est demeur\u00e9 ferme, se n\u00e9gociant r\u00e9cemment autour de 105,5, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 peser sur les actifs libell\u00e9s en dollars. Cette vigueur du dollar est le principal facteur que nous surveillons pour l\u2019orientation des prix \u00e0 court terme.<\/p>\n
La posture persistante de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui maintient des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s afin de combattre l\u2019inflation, demeure le plus grand d\u00e9fi pour l\u2019or. Avec un taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux stable, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir un actif sans rendement comme l\u2019or est \u00e9lev\u00e9. Nous faisons donc preuve de prudence quant \u00e0 la prise de positions acheteuses importantes via des contrats \u00e0 terme pour le moment.<\/p>\n
Cela dit, nous observons aussi un solide plancher de soutien sous le prix, ce qui emp\u00eache une forte vague de ventes. Les banques centrales continuent d\u2019acheter de fa\u00e7on agressive; selon les donn\u00e9es du World Gold Council, elles ont ajout\u00e9 plus de 290 tonnes au premier trimestre seulement cette ann\u00e9e. Combin\u00e9 \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique persistante, cela \u00e9taye une th\u00e8se haussi\u00e8re convaincante \u00e0 long terme.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous croyons qu\u2019un march\u00e9 \u00e9voluant en fourchette est probable au cours des prochaines semaines. Nous envisageons de vendre des options de vente hors du cours (puts OTM) sur des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or afin d\u2019encaisser des primes, en misant sur l\u2019id\u00e9e que la forte demande des banques centrales limitera une baisse marqu\u00e9e. Cette strat\u00e9gie permet de g\u00e9n\u00e9rer un revenu tout en d\u00e9finissant un point d\u2019entr\u00e9e si le prix devait reculer davantage.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or est demeur\u00e9e relativement faible, ce qui rend certaines strat\u00e9gies plus attrayantes. Nous \u00e9valuons aussi des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads), qui permettraient de profiter d\u2019une progression modeste tout en limitant le co\u00fbt initial. Cette approche concorde avec notre avis : une cassure majeure para\u00eet peu probable en raison de la politique de la Fed, mais le soutien sous-jacent \u00e0 l\u2019or demeure intact.<\/p>\n\n\n\n