L\u2019indice \u00e9conomique avanc\u00e9 du Japon pour mai s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 116,8, sous l\u2019attente du march\u00e9 de 116,9. Cette publication place l\u2019indicateur composite l\u00e9g\u00e8rement en de\u00e7\u00e0 des pr\u00e9visions.<\/p>\n\n
Nous interpr\u00e9tons ce l\u00e9ger \u00e9cart \u00e0 la baisse de l\u2019indice \u00e9conomique avanc\u00e9 du Japon comme un signal d\u2019un possible ralentissement de l\u2019activit\u00e9 dans les mois \u00e0 venir. Cette donn\u00e9e, qui montre un repli \u00e0 116,8, complique les perspectives pour la Banque du Japon. Elle la place dans une position d\u00e9licate entre le soutien \u00e0 la croissance et la gestion de l\u2019inflation, qui, selon les derniers chiffres de juin 2026, s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,1 %.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce contexte, nous croyons que la Banque du Japon demeurera prudente et \u00e9vitera des hausses de taux agressives \u00e0 partir de son niveau actuel de 0,25 %. Cette divergence de politique par rapport \u00e0 d\u2019autres banques centrales devrait continuer de mettre de la pression sur le yen, alors que la paire USD\/JPY oscille actuellement autour de 148. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (call) hors du cours (\u00ab out-of-the-money \u00bb) sur l\u2019USD\/JPY, en visant un mouvement au-dessus de 150 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
La perspective d\u2019un ralentissement de la demande int\u00e9rieure pourrait aussi peser sur les r\u00e9sultats des entreprises, ce qui rendrait le march\u00e9 boursier plus vuln\u00e9rable. Le Nikkei 225 a d\u00e9j\u00e0 recul\u00e9 vers 39 500 apr\u00e8s un solide premier trimestre. Pour se couvrir contre une nouvelle baisse, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (put) sur l\u2019indice, comme moyen rentable d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
La situation rappelle le ralentissement de 2019, o\u00f9 les premiers signes de faiblesse \u00e9conomique avaient pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, les traders positionn\u00e9s en faveur d\u2019une baisse des rendements obligataires avaient bien perform\u00e9, la banque centrale ayant renonc\u00e9 \u00e0 resserrer sa politique. Nous anticipons qu\u2019un environnement similaire pourrait se mettre en place, ce qui ferait des contrats \u00e0 terme sur les obligations du gouvernement japonais (JGB) une position acheteuse (\u00ab long \u00bb) int\u00e9ressante.<\/p>\n\n\n\n