Les r\u00e9serves de change de l\u2019Indon\u00e9sie ont augment\u00e9 \u00e0 145,6 G$ US en juin, contre 144,9 G$ US le mois pr\u00e9c\u00e9dent, selon des donn\u00e9es officielles. Cette hausse indique un l\u00e9ger renforcement de la position de liquidit\u00e9 externe du pays sur la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
\u00c0 145,6 G$ US, le niveau des r\u00e9serves se situe au-dessus de celui de mai (144,9 G$ US), ce qui repr\u00e9sente un gain d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre. Ces chiffres offrent un aper\u00e7u de la capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 soutenir la rupiah et \u00e0 r\u00e9pondre aux besoins de paiements externes.<\/p>\n\n
La hausse des r\u00e9serves de change \u00e0 145,6 G$ US donne \u00e0 la Banque d\u2019Indon\u00e9sie une marge de man\u0153uvre importante pour soutenir la rupiah. Cette stabilit\u00e9 accrue laisse croire que la faiblesse r\u00e9cente de la devise pourrait tirer \u00e0 sa fin. Il convient donc d\u2019envisager des structures de produits d\u00e9riv\u00e9s qui profitent d\u2019une rupiah moins volatile ou qui s\u2019appr\u00e9cie graduellement face au dollar au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Cette accumulation de r\u00e9serves est particuli\u00e8rement rassurante, compte tenu du fait que la rupiah s\u2019est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9e d\u2019environ 2 % face au dollar au deuxi\u00e8me trimestre de 2026. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrant une inflation stable \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la cible de la banque centrale, \u00e0 2,8 % en juin, la pression en faveur d\u2019une hausse imm\u00e9diate des taux s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e. Cela rend attrayante une strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre des options d\u2019achat hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019USD\/IDR afin d\u2019encaisser une prime.<\/p>\n\n
Une devise plus stable attire souvent les capitaux \u00e9trangers de retour vers le march\u00e9 boursier, qui est rest\u00e9 atone. L\u2019indice composite de Jakarta (JCI) a \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite autour de 7 100 au cours du dernier mois. Nous voyons une occasion d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le JCI, ou sur des chefs de file du secteur bancaire, afin de se positionner en vue d\u2019une \u00e9ventuelle cassure aliment\u00e9e par un regain de confiance des investisseurs.<\/p>\n\n
Historiquement, notamment durant le cycle mondial de hausses de taux en 2022, la capacit\u00e9 de l\u2019Indon\u00e9sie \u00e0 maintenir des r\u00e9serves \u00e9lev\u00e9es l\u2019a aid\u00e9e \u00e0 \u00e9viter les sorties de capitaux s\u00e9v\u00e8res observ\u00e9es dans d\u2019autres march\u00e9s \u00e9mergents. Le niveau actuel des r\u00e9serves \u00e9quivaut au financement de 6,7 mois d\u2019importations, bien au-dessus de la norme internationale d\u2019ad\u00e9quation de trois mois. Cette r\u00e9silience historique laisse croire qu\u2019une prime de risque plus faible est justifi\u00e9e pour les actifs indon\u00e9siens.<\/p>\n\n
Compte tenu de la probabilit\u00e9 r\u00e9duite d\u2019une hausse de taux \u00e0 court terme de la part de la Banque d\u2019Indon\u00e9sie, nous estimons que le march\u00e9 pourrait sur\u00e9valuer un resserrement futur de la politique mon\u00e9taire. Cette situation offre un point d\u2019entr\u00e9e favorable pour recevoir le taux fixe sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme en roupie indon\u00e9sienne. Nous anticipons qu\u2019\u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e9grera cette stabilit\u00e9, les taux de swap diminueront.<\/p>\n\n\n\n