La livre sterling a poursuivi sa progression face au yen jusqu\u2019\u00e0 un sommet de 18 ans, en hausse de plus de 0,77 %, franchissant l\u2019ancien sommet annuel \u00e0 ce jour de 216,60. La paire a d\u00e9pass\u00e9 217,00 pour la premi\u00e8re fois depuis janvier 2008 et se n\u00e9gociait \u00e0 217,11 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes.<\/p>\n\n
Un harami haussier, ou \u00ab journ\u00e9e int\u00e9rieure \u00bb (inside day), s\u2019est form\u00e9 vendredi et l\u2019\u00e9lan s\u2019est renforc\u00e9 apr\u00e8s que la paire a franchi le sommet du 2 juillet \u00e0 216,08. L\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019oriente \u00e0 la hausse et se rapproche du seuil de surachat de 70, ce qui sugg\u00e8re une possible phase de consolidation avant toute reprise de la hausse. Une r\u00e9sistance est observ\u00e9e vers 217,50, puis 218,00, avec 220,00 comme prochain obstacle psychologique. \u00c0 la baisse, un retournement exigerait un passage sous 215,00, puis sous le creux du 3 juillet \u00e0 214,72, avec d\u2019autres soutiens \u00e0 la moyenne mobile simple (MMS) sur 50 jours \u00e0 214,09 et \u00e0 la MMS sur 100 jours \u00e0 213,17.<\/p>\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 que le GBP\/JPY a effectu\u00e9 une sortie par le haut vers un sommet de 18 ans, nous estimons que la voie de moindre r\u00e9sistance demeure haussi\u00e8re. Le moteur fondamental reste le contraste marqu\u00e9 entre la politique de la Banque d\u2019Angleterre et la posture de la Banque du Japon. Cette divergence de politiques continue d\u2019alimenter les strat\u00e9gies de portage (carry trade), rendant les positions acheteuses attrayantes.<\/p>\n\n
Il faut tenir compte des derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019inflation au Royaume-Uni, ressorties \u00e0 un tenace 2,8 % la semaine derni\u00e8re, ce qui renforce l\u2019id\u00e9e que la BoE ne r\u00e9duira pas ses taux de sit\u00f4t. Cela contraste fortement avec le Japon, o\u00f9 l\u2019inflation sous-jacente demeure mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 1,5 %, laissant peu de raisons \u00e0 la Banque du Japon d\u2019abandonner sa politique mon\u00e9taire ultra-accommodante. Cet \u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat grandissant constitue le principal catalyseur de la force de la livre face au yen.<\/p>\n\n
Pour les prochaines semaines, nous croyons que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) avec des prix d\u2019exercice visant 218,00, puis \u00e9ventuellement le niveau psychologique de 220,00, repr\u00e9sente une strat\u00e9gie viable. La figure du \u00ab harami haussier \u00bb de vendredi dernier a fourni un signal technique solide indiquant que cet \u00e9lan haussier a du potentiel. Nous devrions chercher \u00e0 entrer sur de l\u00e9gers replis, en tirant parti de la vigueur de la tendance.<\/p>\n\n
Cependant, il faut garder \u00e0 l\u2019esprit que le RSI s\u2019approche de la zone de surachat. Historiquement, de tels mouvements prolong\u00e9s, comme celui observ\u00e9 avant la crise financi\u00e8re de 2008, peuvent se terminer par des retournements abrupts. Par cons\u00e9quent, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) bon march\u00e9, hors du cours (out-of-the-money), avec un prix d\u2019exercice sous la zone des 215,00 pourrait servir de couverture prudente contre un soudain regain d\u2019aversion au risque ou des changements de politique inattendus.<\/p>\n\n\n\n