Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) montrent que les positions nettes non commerciales sur la livre sterling s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 -102,1 k\u00a3, en am\u00e9lioration par rapport \u00e0 -105,7 k\u00a3 pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement indique une r\u00e9duction modeste du positionnement net vendeur par rapport \u00e0 la p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n\n
La variation repr\u00e9sente une am\u00e9lioration de 3,6 k\u00a3 par rapport au niveau ant\u00e9rieur. Cela dit, la position agr\u00e9g\u00e9e demeure n\u00e9gative, maintenant la posture nette du march\u00e9 sur les contrats \u00e0 terme (futures) sur la GBP en territoire baissier.<\/p>\n\n
Nous observons que les positions nettes sp\u00e9culatives vendeuses contre la livre sterling ont l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9. Ce passage de -105,7 k\u00a3 \u00e0 -102,1 k\u00a3 indique qu\u2019une partie du pessimisme le plus marqu\u00e9 commence \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer. M\u00eame si le march\u00e9 demeure net vendeur, cette r\u00e9duction constitue un signal important qu\u2019un changement potentiel de tendance pourrait \u00eatre en train de se mettre en place.<\/p>\n\n
Ce changement de positionnement refl\u00e8te vraisemblablement les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes, la plus r\u00e9cente publication de l\u2019Office for National Statistics indiquant que l\u2019inflation au Royaume-Uni a ralenti \u00e0 2,8 %, l\u00e9g\u00e8rement sous les pr\u00e9visions du consensus. Cela alimente les sp\u00e9culations selon lesquelles la Banque d\u2019Angleterre pourrait interrompre son cycle de hausses de taux plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Le march\u00e9 int\u00e8gre maintenant un taux terminal plus faible, ce qui att\u00e9nue un frein important pour la livre.<\/p>\n\n
Pour nos strat\u00e9gies d\u2019options, cela sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite sur les paires en GBP pourrait commencer \u00e0 reculer par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents sommets. Nous y voyons une occasion de vendre certaines options de vente (puts) hors du cours sur GBP\/USD, en tirant parti \u00e0 la fois d\u2019un plancher potentiel sur le prix et d\u2019une baisse de la volatilit\u00e9. Il s\u2019agit d\u2019une fa\u00e7on prudente de se positionner en vue d\u2019une stabilisation de la devise au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, un d\u00e9bouclement \u00e0 partir de march\u00e9s fortement positionn\u00e9s \u00e0 la vente peut marquer le d\u00e9but d\u2019un puissant rallye de rachats de positions courtes (short covering), comme on l\u2019a vu au quatri\u00e8me trimestre de 2022 lorsque le GBP\/USD a rebondi depuis sous 1,10. Bien que les positions actuelles ne soient pas aussi extr\u00eames, le virage directionnel du sentiment sp\u00e9culatif correspond \u00e0 un sch\u00e9ma que nous reconnaissons. Nous r\u00e9duirons donc notre exposition vendeuse directe sur les futures GBP et surveillerons une cassure durable au-dessus du seuil de 1,2500.<\/p>\n\n\n\n