Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes non commerciales sur l\u2019or ont augment\u00e9 \u00e0 194 k, contre 181,3 k lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Ce mouvement indique un positionnement sp\u00e9culatif plus robuste au cours de la plus r\u00e9cente p\u00e9riode de d\u00e9claration.<\/p>\n
La mise \u00e0 jour a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e par la CFTC dans le cadre de ses divulgations r\u00e9guli\u00e8res sur le positionnement des march\u00e9s. Les chiffres portent sur les positions nettes d\u00e9tenues par les acteurs non commerciaux sur les contrats \u00e0 terme et les options li\u00e9s \u00e0 l\u2019or.<\/p>\n
On constate que les grands sp\u00e9culateurs augmentent leurs paris sur une hausse du prix de l\u2019or, alors que leurs positions nettes acheteuses ont grimp\u00e9 \u00e0 194 000 contrats. Ce mouvement t\u00e9moigne d\u2019une conviction haussi\u00e8re grandissante chez les gestionnaires institutionnels. Il s\u2019agit de la troisi\u00e8me hausse hebdomadaire cons\u00e9cutive, ce qui laisse entrevoir une tendance qui se raffermit.<\/p>\n
Cet optimisme croissant semble li\u00e9 \u00e0 des signes r\u00e9cents de ralentissement \u00e9conomique. Le plus r\u00e9cent rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis pour juin 2026, par exemple, a montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles n\u2019ont \u00e9t\u00e9 que de 165 000, sous les attentes et alimentant les inqui\u00e9tudes quant aux perspectives de croissance. Nous croyons que les traders se positionnent en vue d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus prudente, ce qui pourrait affaiblir le dollar et soutenir l\u2019or.<\/p>\n
Par ailleurs, les donn\u00e9es r\u00e9centes sur l\u2019inflation demeurent tenaces, le dernier indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) se maintenant au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, \u00e0 2,8 %. Cette inflation persistante renforce l\u2019attrait de l\u2019or comme r\u00e9serve de valeur. Historiquement, les p\u00e9riodes d\u2019incertitude \u00e9conomique combin\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s favorables aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, cela sugg\u00e8re un environnement propice \u00e0 l\u2019\u00e9tablissement de positions haussi\u00e8res. Nous envisageons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 parit\u00e9 (at-the-money) avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre ou octobre 2026 afin de capter un potentiel de hausse. Cette strat\u00e9gie permet de participer \u00e0 un rallye tout en d\u00e9finissant clairement le risque maximal.<\/p>\n
Compte tenu du virage du sentiment, nous voyons aussi de la valeur dans la vente d\u2019\u00e9carts d\u2019options de vente (put spreads) hors du cours (out-of-the-money). Cela peut g\u00e9n\u00e9rer un revenu et tirer parti du plancher qui semble se construire sous le prix de l\u2019or. Si l\u2019int\u00e9r\u00eat sp\u00e9culatif continue de se renforcer comme durant la p\u00e9riode 2019-2020, un mouvement de prix marqu\u00e9 pourrait se profiler.<\/p>\n\n\n\n