Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les positions nettes sur les contrats li\u00e9s au S&P 500 ont continu\u00e9 de s\u2019enfoncer en territoire n\u00e9gatif. Le chiffre net s\u2019est repli\u00e9 \u00e0 -37,6 k, contre -35,4 k lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Ce mouvement indique une hausse marginale du positionnement net vendeur par rapport \u00e0 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. La mise \u00e0 jour refl\u00e8te le plus r\u00e9cent rapport de la CFTC sur le positionnement de march\u00e9 dans le secteur des produits d\u00e9riv\u00e9s de l\u2019indice.<\/p>\n
Nous observons que les grands sp\u00e9culateurs augmentent leurs paris sur une baisse du S&P 500. Leurs positions nettes vendeuses, un indicateur du sentiment baissier, se sont creus\u00e9es \u00e0 -37,6 k contrats. Ce mouvement laisse entendre que des institutions comme les fonds sp\u00e9culatifs se positionnent en vue d\u2019un repli du march\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n
Cette posture prudente concorde avec les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques, qui montrent que l\u2019inflation sous-jacente demeure obstin\u00e9ment \u00e0 3,1 %, bien au-dessus de la cible de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Par cons\u00e9quent, nous croyons que la Fed maintiendra des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9, retirant un important catalyseur de gains pour le march\u00e9 boursier. Le march\u00e9 int\u00e8gre maintenant z\u00e9ro baisse de taux pour le reste de 2026.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, qui a ajout\u00e9 un solide 250 000 nouveaux emplois, renforce l\u2019id\u00e9e que l\u2019\u00e9conomie est trop vigoureuse pour que la Fed envisage un assouplissement de sa politique. Cette vigueur survient apr\u00e8s un important rallye au deuxi\u00e8me trimestre, ce qui rend les valorisations tendues. Nous y voyons un signal que le risque d\u2019une correction de march\u00e9 augmente.<\/p>\n
Pour les traders, cet environnement rend attrayant l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur de grands indices comme le SPY et le QQQ. Avec l\u2019indice de volatilit\u00e9 VIX qui oscille pr\u00e8s d\u2019un creux de 14, le co\u00fbt de cette assurance contre une baisse est relativement faible. Cette strat\u00e9gie nous permet de couvrir nos portefeuilles et de tirer profit d\u2019un recul potentiel, avec un niveau de risque d\u00e9fini.<\/p>\n
Il faut toutefois noter que, historiquement, un positionnement vendeur extr\u00eame peut parfois pr\u00e9c\u00e9der un rallye si le sentiment s\u2019inverse. Or, le contexte fondamental actuel \u2014 marqu\u00e9 par une inflation persistante \u2014 ressemble aux conditions qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 les baisses de march\u00e9 en 2022. Nous interpr\u00e9tons donc l\u2019augmentation de l\u2019int\u00e9r\u00eat vendeur comme une confirmation de rester prudents au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n