La livre sterling est demeur\u00e9e stable durant la s\u00e9ance nord-am\u00e9ricaine au d\u00e9but de la semaine, dans un climat d\u2019aversion au risque, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi de fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e sur les march\u00e9s des changes. Et ce, m\u00eame si des donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles et des attentes r\u00e9duites d\u2019une Fed plus \u00ab faucon \u00bb pour le reste de l\u2019ann\u00e9e ont att\u00e9nu\u00e9 une partie du soutien au billet vert.<\/p>\n
Le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 1,3357 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 plus t\u00f4t \u00e0 un creux intrajournalier de 1,3328. La paire est rest\u00e9e dans sa fourchette r\u00e9cente, la demande de dollars se heurtant aux doutes entourant les perspectives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n
Dans le contexte actuel, nous voyons la livre tenir le coup face \u00e0 un dollar affaibli par l\u2019incertitude \u00e9conomique. Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain de la semaine derni\u00e8re, qui montrait que l\u2019\u00e9conomie n\u2019avait cr\u00e9\u00e9 que 150 000 emplois contre 190 000 attendus, nous a convaincus que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale fera probablement une pause dans son cycle de hausses de taux. Les march\u00e9s \u00e9valuent maintenant \u00e0 plus de 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, ce qui limite le potentiel de hausse du dollar.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, les donn\u00e9es \u00e9conomiques du Royaume-Uni dressent un tableau diff\u00e9rent, laissant entrevoir une divergence de politique mon\u00e9taire. L\u2019inflation britannique demeure obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,2 %, bien au-dessus de la cible de la Banque d\u2019Angleterre et sup\u00e9rieure au taux am\u00e9ricain actuel de 2,8 %. Cette inflation persistante rend tr\u00e8s probable que la BoE maintienne des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps que la Fed, cr\u00e9ant un diff\u00e9rentiel de taux favorable \u00e0 la livre sterling.<\/p>\n
Cette divergence de politiques devrait alimenter la volatilit\u00e9 de la paire GBP\/USD au cours des prochaines semaines. Nous croyons que l\u2019achat d\u2019options constitue une fa\u00e7on efficace de se positionner, car l\u2019indice de volatilit\u00e9 de la livre se situe pr\u00e8s d\u2019un creux historique \u00e0 8,5, ce qui laisse entendre que les options sont relativement bon march\u00e9. Des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019un mouvement de prix important, comme des straddles acheteurs \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en ao\u00fbt, pourraient s\u2019av\u00e9rer efficaces.<\/p>\n
Pour ceux qui ont une vue directionnelle, nous jugeons que le contexte fondamental est favorable \u00e0 la livre. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur GBP\/USD afin de profiter d\u2019un potentiel mouvement haussier vers le niveau de 1,3000, observ\u00e9 pour la derni\u00e8re fois au premier trimestre. Une strat\u00e9gie d\u2019\u00e9cart haussier (bull call spread) offrirait une mani\u00e8re plus prudente et moins co\u00fbteuse d\u2019exprimer la m\u00eame opinion.<\/p>\n\n\n\n