La saisonnalit\u00e9 fait ressortir un sc\u00e9nario estival d\u00e9sormais familier pour le S&P 500 : une phase de consolidation en juin a souvent \u00e9t\u00e9 suivie d\u2019une pouss\u00e9e haussi\u00e8re \u00e0 la mi-\u00e9t\u00e9, avant une nouvelle p\u00e9riode de consolidation en ao\u00fbt et septembre. Dans ce contexte, l\u2019indice met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve une r\u00e9sistance sur ligne de tendance trac\u00e9e depuis les sommets de juin. Une cassure de cette ligne est pr\u00e9sent\u00e9e comme ouvrant la voie \u00e0 des gains additionnels \u00e0 court terme vers 7 700.<\/p>\n\n
La zone des 7 700 est consid\u00e9r\u00e9e comme une r\u00e9sistance potentielle si la consolidation r\u00e9appara\u00eet en ao\u00fbt, le mouvement \u00e9tant d\u00e9crit comme un rallye de vague B dans le cadre d\u2019une correction en plateau (flat) plus large selon un d\u00e9compte d\u2019Elliott. La vague quatre est jug\u00e9e susceptible d\u2019\u00eatre plus complexe apr\u00e8s de nouveaux sommets, compte tenu de la raret\u00e9 d\u2019une vague quatre qui se d\u00e9veloppe en moins de temps qu\u2019une vague deux; la vague deux elle-m\u00eame est d\u00e9crite comme une correction W-X-Y complexe et chevauchante, la r\u00e8gle d\u2019alternance laissant entendre que la vague quatre pourrait plut\u00f4t prendre la forme d\u2019un flat. Si un repli de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 se mat\u00e9rialise, la zone 7 200 \u00e0 7 100 est identifi\u00e9e comme bande de soutien potentielle avant la reprise de la tendance haussi\u00e8re de fond.<\/p>\n\n—\n\n
\u00c9tant donn\u00e9 la tendance historique des march\u00e9s \u00e0 rebondir en juillet apr\u00e8s une consolidation en juin, nous consid\u00e9rons la p\u00e9riode actuelle comme une occasion de mettre en place des transactions haussi\u00e8res \u00e0 court terme. Alors que le S&P 500 teste sa ligne de tendance issue des sommets de juin, nous devrions nous positionner en vue d\u2019une cassure potentielle. Cela implique d\u2019examiner des options d\u2019achat (calls) ou des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) avec des \u00e9ch\u00e9ances \u00e0 la fin juillet.<\/p>\n\n
Cette perspective optimiste est \u00e9tay\u00e9e par les plus r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9conomiques, alors que le rapport sur l\u2019emploi de juin publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re a montr\u00e9 des embauches soutenues sans acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation salariale, att\u00e9nuant les craintes d\u2019une Fed plus agressive. De plus, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) a recul\u00e9 \u00e0 12,1, son niveau le plus bas du trimestre, ce qui, historiquement, sugg\u00e8re une certaine complaisance des op\u00e9rateurs et peut pr\u00e9c\u00e9der une derni\u00e8re impulsion haussi\u00e8re de l\u2019indice. Dans ces conditions, nous visons un mouvement vers la zone des 7 700 sur le S&P 500.<\/p>\n\n—\n\n
Cela dit, \u00e0 l\u2019approche du seuil des 7 700, surtout vers la fin juillet, il faudra ajuster notre strat\u00e9gie. Ce niveau concorde avec notre projection Elliott Wave pour le sommet d\u2019un rallye de \u00ab vague B \u00bb, ce qui en fait un endroit privil\u00e9gi\u00e9 pour prendre des profits sur toute position acheteuse. \u00c0 ce moment-l\u00e0, nous commencerions \u00e0 b\u00e2tir des positions baissi\u00e8res, par exemple en achetant des options de vente (puts) d\u2019ao\u00fbt ou en vendant des \u00e9carts de cr\u00e9dit sur calls (call credit spreads) au-dessus de 7 700.<\/p>\n\n
La r\u00e8gle d\u2019alternance d\u2019Elliott sugg\u00e8re que la prochaine phase corrective, ou \u00ab vague quatre \u00bb, sera une consolidation en plateau, complexe, contrairement \u00e0 la correction \u00ab vague deux \u00bb plus abrupte observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. De tels sch\u00e9mas se produisent souvent durant les mois d\u2019ao\u00fbt et septembre, lorsque les volumes de n\u00e9gociation sont plus faibles, ce qui constitue un vent de face saisonnier. Les faibles volumes typiques de la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 peuvent accentuer les fluctuations du march\u00e9 et rendre les corrections plus longues.<\/p>\n\n
Si un repli se mat\u00e9rialise vers la fin de l\u2019\u00e9t\u00e9 comme nous l\u2019anticipons, nous surveillerons de pr\u00e8s la zone 7 200 \u00e0 7 100. Cette zone devrait agir comme un soutien important et repr\u00e9senterait un secteur cl\u00e9 pour d\u00e9boucler toute position baissi\u00e8re sur produits d\u00e9riv\u00e9s. Ce serait aussi le niveau auquel nous envisagerions de r\u00e9tablir une perspective haussi\u00e8re \u00e0 plus long terme.<\/p>\n\n\n\n