L\u2019USD\/CAD se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,4215, Scotiabank d\u00e9crivant une phase de consolidation o\u00f9 le dollar canadien (CAD) a conserv\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re tonalit\u00e9 baissi\u00e8re malgr\u00e9 un resserrement des \u00e9carts de taux \u00e0 court terme \u00c9tats-Unis\u2013Canada au cours de la derni\u00e8re semaine. L\u2019incertitude commerciale demeure au premier plan apr\u00e8s la confirmation que les \u00c9tats-Unis ne renouvelleraient pas l\u2019AEUMC (USMCA), prolongeant l\u2019incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l\u2019Enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada (T2) devait refl\u00e9ter une partie de cette prudence.<\/p>\n\n
Scotiabank a indiqu\u00e9 que le dollar canadien para\u00eet toujours fondamentalement bon march\u00e9, mais que sa sous-\u00e9valuation par rapport \u00e0 l\u2019estimation d\u2019\u00e9quilibre de la banque, \u00e0 1,4141, s\u2019est r\u00e9sorb\u00e9e au cours du dernier mois, ce qui sugg\u00e8re un potentiel haussier limit\u00e9. La banque a aussi soulign\u00e9 le risque qu\u2019un rallye de six semaines de l\u2019USD ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une r\u00e9sistance situ\u00e9e dans la zone 1,4250\/00 et des supports \u00e0 1,4150 et 1,4075\/80. Elle a qualifi\u00e9 son positionnement de neutre, ajoutant que l\u2019USD demeurait extr\u00eamement surachet\u00e9 selon l\u2019oscillateur RSI quotidien.<\/p>\n\n
Compte tenu de la consolidation actuelle de l\u2019USD\/CAD autour de 1,4215, nous voyons une p\u00e9riode d\u2019\u00e9changes en corridor, avec un l\u00e9ger biais haussier pour la paire. L\u2019incapacit\u00e9 du dollar canadien \u00e0 reprendre du terrain, malgr\u00e9 des \u00e9carts de rendement plus \u00e9troits, met en \u00e9vidence une faiblesse sous-jacente. Cette mollesse est directement li\u00e9e \u00e0 l\u2019incertitude commerciale persistante \u00e0 la suite de la non-reconduction officielle de l\u2019AEUMC.<\/p>\n\n
L\u2019Enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publi\u00e9e ce matin, a confirm\u00e9 nos pr\u00e9occupations, montrant une baisse marqu\u00e9e du sentiment des entreprises, l\u2019indice des ventes futures reculant \u00e0 son plus bas niveau \u05de\u05d0\u05d6 le quatri\u00e8me trimestre de 2025. Cela, combin\u00e9 au rapport sur l\u2019emploi de la semaine derni\u00e8re, plus faible que pr\u00e9vu, qui a montr\u00e9 que le Canada n\u2019a ajout\u00e9 que 15 000 emplois en juin, contraste nettement avec les 210 000 emplois ajout\u00e9s aux \u00c9tats-Unis. Ces indicateurs \u00e9conomiques divergents continuent de favoriser le dollar am\u00e9ricain au d\u00e9triment du huard.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cet environnement sugg\u00e8re qu\u2019il est prudent de se couvrir contre une nouvelle faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019USD avec des prix d\u2019exercice autour de 1,4300 afin de se prot\u00e9ger contre une \u00e9ventuelle cassure haussi\u00e8re dans les prochaines semaines. Pour ceux qui cherchent \u00e0 tirer parti du corridor, la vente de volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies comme un \u00ab iron condor \u00bb, avec des options de vente (puts) vendues autour de 1,4050 et des options d\u2019achat (calls) vendues pr\u00e8s de 1,4300, pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019USD est techniquement surachet\u00e9 selon le RSI quotidien, ce qui sugg\u00e8re une pause, nous consid\u00e9rons tout repli vers le niveau de support de 1,4150 comme une occasion d\u2019achat. La situation rappelle la p\u00e9riode de ren\u00e9gociation de l\u2019ALENA en 2017-2018, o\u00f9 une incertitude prolong\u00e9e avait entra\u00een\u00e9 une progression graduelle de l\u2019USD\/CAD malgr\u00e9 des phases de consolidation. L\u2019attention du march\u00e9 se tournera maintenant vers les prochaines donn\u00e9es d\u2019IPC des deux pays afin d\u2019\u00e9valuer l\u2019ampleur de la divergence des politiques des banques centrales.<\/p>\n\n\n\n