Les \u00e9conomistes de RBC Nathan Janzen et Abbey Xu ont indiqu\u00e9 que l\u2019Enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada (T2) devrait mesurer comment les entreprises ont r\u00e9agi aux r\u00e9cents soubresauts des prix de l\u2019\u00e9nergie, apr\u00e8s que le West Texas Intermediate (WTI) se soit auparavant n\u00e9goci\u00e9 pr\u00e8s de 100 $ US. Les r\u00e9ponses auraient probablement \u00e9t\u00e9 recueillies en grande partie en mai, alors que le WTI a affich\u00e9 une moyenne d\u2019un peu moins de 100 $ US le baril, comparativement \u00e0 moins de 70 $ US le baril plus r\u00e9cemment. L\u2019enqu\u00eate sera pass\u00e9e au peigne fin pour d\u00e9tecter tout \u00e9largissement des pressions inflationnistes, tandis que les attentes d\u2019inflation \u00e0 plus long terme devraient demeurer bien ancr\u00e9es pr\u00e8s de la cible de 2 % de la BdC.<\/p>\n
La publication devrait aussi \u00e9clairer les attentes en mati\u00e8re de ventes, d\u2019emploi et d\u2019intentions d\u2019investissement des entreprises, apr\u00e8s l\u2019am\u00e9lioration de ces mesures au T1. Par ailleurs, les donn\u00e9es sur le commerce de mai attendues mardi devraient montrer une hausse des exportations de 0,6 %, en ralentissement apr\u00e8s 1,6 % en avril, tandis que les importations devraient reculer de 0,8 %. Une croissance plus mod\u00e9r\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie en mai devrait att\u00e9nuer le solde commercial de l\u2019\u00e9nergie, et des exp\u00e9ditions plus faibles de v\u00e9hicules automobiles laissent entrevoir un certain refroidissement du commerce automobile.<\/p>\n
Nous nous concentrons sur la prochaine Enqu\u00eate sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada (T2). Ce rapport est crucial, car il capte le sentiment de mai, moment o\u00f9 le p\u00e9trole brut WTI se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 98 $ le baril. C\u2019est un contraste marqu\u00e9 avec le march\u00e9 actuel, o\u00f9 le p\u00e9trole est retomb\u00e9 autour de 68 $.<\/p>\n
La question cl\u00e9 pour nous est de savoir si ce pic temporaire du p\u00e9trole a amen\u00e9 les entreprises \u00e0 relever leurs pr\u00e9visions d\u2019inflation \u00e0 court terme. M\u00eame si nous nous attendons \u00e0 ce que les attentes \u00e0 plus long terme demeurent bien ancr\u00e9es autour de 2 %, tout ton \u00e9tonnamment \u00ab faucon \u00bb de la part des entreprises pourrait compliquer la trajectoire de la Banque du Canada. Comme les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation de l\u2019IPC au Canada se maintiennent \u00e0 2,5 %, la Banque a d\u00e9j\u00e0 une raison d\u2019\u00eatre patiente avant de r\u00e9duire les taux \u00e0 partir du niveau actuel de 4,25 %.<\/p>\n
Cela cr\u00e9e une occasion sur le march\u00e9 des options li\u00e9es aux contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat canadiens. Le march\u00e9 int\u00e8gre une forte probabilit\u00e9 de baisse de taux au cours du prochain trimestre, mais une enqu\u00eate d\u2019entreprises robuste pourrait facilement repousser cet \u00e9ch\u00e9ancier. Nous voyons de la valeur dans des positions qui profiteraient d\u2019un maintien des taux par la Banque du Canada plus longtemps que ce que le march\u00e9 anticipe actuellement.<\/p>\n
Nous surveillons aussi de pr\u00e8s le dollar canadien. Si les perspectives des entreprises s\u2019av\u00e8rent plus solides qu\u2019anticip\u00e9 et que les paris sur des baisses de taux diminuent, le huard devrait se raffermir face au dollar am\u00e9ricain \u00e0 partir de son niveau actuel, autour de 1,37. Par cons\u00e9quent, nous envisageons des options d\u2019achat \u00e0 court terme sur le dollar canadien afin de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel changement de sentiment.<\/p>\n
Nous avons d\u00e9j\u00e0 vu ce sc\u00e9nario, notamment lors de l\u2019effondrement des prix du p\u00e9trole en 2014-2015, o\u00f9 la Banque du Canada avait r\u00e9agi de fa\u00e7on d\u00e9cisive \u00e0 des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques. Les donn\u00e9es sur le commerce de mai publi\u00e9es demain constitueront un autre point de rep\u00e8re, mais nous croyons que l\u2019enqu\u00eate aura un impact plus important sur les march\u00e9s. Nous serons \u00e0 l\u2019aff\u00fbt de tout signe de faiblesse des exportations qui renforcerait l\u2019argumentaire en faveur d\u2019une banque centrale plus prudente.<\/p>\n\n\n\n