Le brut Brent a enregistr\u00e9 sa premi\u00e8re hausse hebdomadaire en pr\u00e8s d\u2019un mois, le contrat \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance rapproch\u00e9e terminant en hausse de 0,18 % \u00e0 72,12 $ US le baril. Toutefois, les prix ont ensuite subi des pressions, les mouvements de p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019\u00e9tant poursuivis et l\u2019OPEP+ ayant convenu d\u2019assouplir les restrictions de production de 188 000 barils\/jour \u00e0 compter d\u2019ao\u00fbt. Le contexte comprend aussi les frappes ukrainiennes continues visant les infrastructures p\u00e9troli\u00e8res russes, ce qui ajoute de l\u2019incertitude surtout autour de la logistique des exportations plut\u00f4t que de la seule production.<\/p>\n\n
L\u2019Iran a indiqu\u00e9 qu\u2019il instaurera des \u00ab frais de service \u00bb pour les navires transitant par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz via ses eaux territoriales \u00e0 l\u2019expiration d\u2019une p\u00e9riode de n\u00e9gociation de 60 jours, d\u00e9clench\u00e9e par la signature d\u2019un protocole d\u2019entente Iran\u2013\u00c9tats-Unis. Ces mesures pourraient cr\u00e9er une tarification et des conditions d\u2019acc\u00e8s diff\u00e9renci\u00e9es selon l\u2019alignement g\u00e9opolitique, les \u00c9tats-Unis et la Chine se positionnant comme principaux p\u00f4les, et l\u2019Iran et les \u00c9mirats arabes unis se retrouvant align\u00e9s dans des camps oppos\u00e9s. Cet article a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019IA et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Nous observons des signaux contradictoires sur le march\u00e9 du p\u00e9trole, ce qui cr\u00e9e des occasions. La d\u00e9cision de l\u2019OPEP+ d\u2019augmenter l\u2019offre \u00e0 partir d\u2019ao\u00fbt laisserait normalement pr\u00e9sager des prix plus faibles. Toutefois, compte tenu des perturbations persistantes dans le golfe Persique et en Ukraine, acheminer ce p\u00e9trole jusqu\u2019au march\u00e9 demeure le v\u00e9ritable d\u00e9fi.<\/p>\n\n
Ce bras de fer entre les annonces d\u2019offre et les risques physiques sur l\u2019approvisionnement signifie qu\u2019il faut miser sur la volatilit\u00e9, pas sur une direction. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut de Cboe (OVX) a d\u00e9j\u00e0 grimp\u00e9 de plus de 15 % au cours des deux derni\u00e8res semaines de juin, touchant 45 alors que l\u2019incertitude augmente. Nous croyons que des strat\u00e9gies comme l\u2019achat de straddles sur les contrats \u00e0 terme du Brent devraient bien performer, puisqu\u2019une fluctuation importante des prix devient plus probable.<\/p>\n\n
Le principal catalyseur \u00e0 surveiller est le plan de l\u2019Iran de facturer des \u00ab frais de service \u00bb pour le passage dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. L\u2019\u00e9ch\u00e9ance approche rapidement, \u00e0 la mi-ao\u00fbt, et il semble clair que des conditions avantageuses seront offertes \u00e0 la Chine et \u00e0 ses alli\u00e9s. Cela instaurera une scission formelle du march\u00e9 mondial du p\u00e9trole, mettant fin \u00e0 l\u2019\u00e8re d\u2019un prix unique pour tous.<\/p>\n\n
Cette divergence se refl\u00e8te d\u00e9j\u00e0 dans les \u00e9carts de prix entre les r\u00e9f\u00e9rences. La prime du Brent par rapport au West Texas Intermediate (WTI) s\u2019est \u00e9largie \u00e0 plus de 7 $ US, un \u00e9cart qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 depuis les perturbations du transport maritime du d\u00e9but de 2025. Nous anticipons que cet \u00e9cart s\u2019\u00e9largira davantage \u00e0 mesure que les risques g\u00e9opolitiques li\u00e9s au p\u00e9trole transport\u00e9 par mer seront int\u00e9gr\u00e9s aux prix.<\/p>\n\n
Essentiellement, nous nous pr\u00e9parons \u00e0 un retour \u00e0 une structure de march\u00e9 semblable \u00e0 celle des ann\u00e9es 1970, avec des syst\u00e8mes de prix diff\u00e9rents selon les blocs g\u00e9opolitiques. Le prix pay\u00e9 pour le p\u00e9trole d\u00e9pendra de plus en plus du camp auquel on appartient. Cette fragmentation est la tendance la plus importante sur laquelle nous voulons nous positionner au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n