Commerzbank a indiqu\u00e9 que le r\u00e9cent recul de l\u2019EUR\/USD est davantage attribuable \u00e0 la vigueur du dollar am\u00e9ricain qu\u2019\u00e0 une faiblesse de l\u2019euro, la monnaie unique faisant mieux que la moyenne du G10. La banque a soulign\u00e9 un changement dans les attentes relatives aux taux : les march\u00e9s ont revu \u00e0 la baisse les anticipations de resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne apr\u00e8s le repli des prix du p\u00e9trole, tandis que la tarification li\u00e9e \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a \u00e9volu\u00e9 en sens inverse \u00e0 la suite de commentaires plus restrictifs (hawkish), ce qui a \u00e9largi les \u00e9carts de rendement.<\/p>\n\n
Le resserrement ant\u00e9rieur de la politique de la BCE \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme un facteur de soutien pour l\u2019euro dans les prochains mois, dans la foul\u00e9e de la hausse de taux de juin et des attentes d\u2019un nouveau mouvement en septembre. Les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus que 21 points de base de resserrement additionnel de la BCE d\u2019ici d\u00e9cembre, ce qui pourrait influencer la performance de l\u2019euro \u00e0 mesure que les attentes s\u2019ajustent. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent repli de l\u2019EUR\/USD n\u2019est pas le signe d\u2019un euro faible, mais plut\u00f4t le reflet de la force du dollar am\u00e9ricain, alors que l\u2019euro a bien perform\u00e9 par rapport \u00e0 la moyenne du G10. Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation IPCH en zone euro pour juin 2026 se sont \u00e9tablies \u00e0 2,4 %, ce qui sugg\u00e8re que la Banque centrale europ\u00e9enne a encore du travail \u00e0 faire. Cela renforce notre avis selon lequel les fondamentaux de l\u2019euro demeurent solides.<\/p>\n\n
Le principal moteur a \u00e9t\u00e9 l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, aliment\u00e9 par des propos plus restrictifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, o\u00f9 l\u2019inflation PCE de base demeure tenace \u00e0 2,9 %. Parall\u00e8lement, les attentes du march\u00e9 quant \u00e0 des hausses de taux de la BCE se sont l\u00e9g\u00e8rement assouplies. Cela a cr\u00e9\u00e9 l\u2019\u00e9cart de valorisation que nous observons actuellement dans la paire de devises.<\/p>\n\n
Nous estimons que le march\u00e9 sous-\u00e9value la d\u00e9termination de la BCE apr\u00e8s sa hausse de taux de 25 points de base en juin 2026. Nos \u00e9conomistes anticipent fortement une autre hausse en septembre afin de ramener l\u2019inflation fermement \u00e0 la cible. Comme le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019environ 25 points de base de resserrement d\u2019ici d\u00e9cembre, cela laisse place \u00e0 une appr\u00e9ciation de l\u2019euro \u00e0 mesure que les attentes se r\u00e9alignent.<\/p>\n\n
Pour les traders, cela sugg\u00e8re de se positionner pour un euro plus fort face au dollar au cours des prochaines semaines. Des strat\u00e9gies sur options, comme l\u2019achat de spreads haussiers (call spreads) EUR\/USD \u00e0 court terme, pourraient \u00eatre efficaces pour profiter d\u2019une correction potentielle \u00e0 la hausse. L\u2019action pr\u00e9coce et d\u00e9cisive de la BCE est un signal fort que le march\u00e9 semble sous-estimer.<\/p>\n\n
La situation rappelle des cycles pr\u00e9c\u00e9dents, notamment le resserrement de la Fed en 2022, o\u00f9 le march\u00e9 avait d\u2019abord sous-estim\u00e9 l\u2019engagement de la banque centrale. Nous voyons une dynamique similaire se dessiner maintenant avec la BCE. Cela \u00e9taye un argument convaincant en faveur d\u2019une position tactique acheteuse sur l\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n