Les commandes \u00e0 l\u2019industrie en Allemagne ont progress\u00e9 de 1,9 % sur un mois en mai, d\u00e9passant la pr\u00e9vision consensuelle de 1,2 %. Cette donn\u00e9e plus robuste indique une demande plus ferme pour les manufacturiers allemands sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Les commandes \u00e0 l\u2019industrie allemandes, sup\u00e9rieures aux attentes en mai, sugg\u00e8rent une r\u00e9silience sous-jacente de la plus grande \u00e9conomie d\u2019Europe. Apr\u00e8s un premier trimestre morose, o\u00f9 la production industrielle s\u2019est contract\u00e9e de 0,5 %, ces chiffres constituent un premier signal positif, pr\u00e9coce, en vue du troisi\u00e8me trimestre. Nous y voyons une raison de reconsid\u00e9rer des positions baissi\u00e8res sur les actifs europ\u00e9ens dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Ce rapport devrait soutenir l\u2019indice allemand DAX, qui \u00e9volue dans une fourchette \u00e9troite autour du niveau de 19 500. Nous estimons que cette surprise positive pourrait servir de catalyseur \u00e0 une cassure haussi\u00e8re. En cons\u00e9quence, nous cherchons \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur le DAX avec des \u00e9ch\u00e9ances en septembre afin de capter ce potentiel de momentum haussier.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es soutiennent aussi l\u2019euro, puisqu\u2019elles pourraient inciter la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 faire preuve de davantage de patience avant de proc\u00e9der \u00e0 d\u2019autres baisses de taux. Les prix de march\u00e9 int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une nouvelle baisse de taux de la BCE d\u2019ici d\u00e9cembre, une probabilit\u00e9 qui pourrait diminuer si cette vigueur industrielle se maintient. Nous augmentons donc nos positions longues sur l\u2019EUR\/USD, au moyen de contrats \u00e0 terme, en visant un mouvement vers le niveau de r\u00e9sistance de 1,1050 observ\u00e9 plus t\u00f4t cette ann\u00e9e.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 des actions europ\u00e9ennes, mesur\u00e9e par l\u2019indice VSTOXX, est r\u00e9cemment retomb\u00e9e \u00e0 13,5, ce qui indique une baisse de l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 sur les march\u00e9s. Cette donn\u00e9e favorable devrait maintenir la volatilit\u00e9 sous pression \u00e0 court terme. Nous y voyons une occasion de vendre des options de vente (puts) hors du cours sur des titres industriels allemands cl\u00e9s, afin d\u2019encaisser des primes, alors que les perspectives \u00e9conomiques semblent s\u2019am\u00e9liorer.<\/p>\n\n\n\n