L\u2019EUR\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 vers 1,1428 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne lundi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi apr\u00e8s une cl\u00f4ture hebdomadaire n\u00e9gative. En fin de s\u00e9ance asiatique, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gagnait 0,1 % autour de 101,00. Le billet vert s\u2019\u00e9tait affaibli la semaine derni\u00e8re \u00e0 la suite des donn\u00e9es sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de juin aux \u00c9tats-Unis, qui ont signal\u00e9 une demande de main-d\u2019\u0153uvre mod\u00e9r\u00e9e, poussant le march\u00e9 \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer les attentes de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). Le prochain catalyseur pour le positionnement des taux am\u00e9ricains sera la publication du compte rendu (minutes) du Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l\u2019open market (FOMC) de la r\u00e9union de juin, attendue mercredi.<\/p>\n
L\u2019euro a mieux r\u00e9sist\u00e9 que d\u2019autres devises, m\u00eame si les anticipations d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) cette ann\u00e9e s\u2019att\u00e9nuent. Les op\u00e9rateurs ont revu \u00e0 la baisse leur positionnement \u00ab faucon \u00bb sur la BCE apr\u00e8s le ralentissement, plus marqu\u00e9 que pr\u00e9vu, de l\u2019indice harmonis\u00e9 des prix \u00e0 la consommation (IPCH) de base en estimation flash de la zone euro en juin, l\u2019indicateur reculant \u00e0 2,4 % contre 2,6 %. Sur le plan technique, la paire demeure sous la moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours \u00e0 1,1462, tandis que l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e9volue pr\u00e8s de 42. Une r\u00e9sistance est observ\u00e9e \u00e0 1,1462, puis \u00e0 1,1500, tandis que le support se situe au plus bas du 24 juin \u00e0 1,1325, suivi de 1,1300 et du plus bas du 29 mai 2025 \u00e0 1,1210.<\/p>\n
Nous surveillons la paire EUR\/USD, qui s\u2019\u00e9change avec un l\u00e9ger biais baissier pr\u00e8s de 1,0850 aujourd\u2019hui, le 6 juillet 2026. Le dollar am\u00e9ricain affiche une certaine fermet\u00e9, m\u00eame apr\u00e8s le plus r\u00e9cent rapport sur les emplois non agricoles publi\u00e9 vendredi dernier, qui a fait \u00e9tat d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e de 195 000 emplois en juin, l\u00e9g\u00e8rement sous les attentes. Cela a amen\u00e9 plusieurs acteurs \u00e0 revoir \u00e0 quel point la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourrait agir de mani\u00e8re agressive \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n
Tous les regards se tourneront maintenant vers la publication, mercredi, du compte rendu de la r\u00e9union du FOMC. Nous croyons que ces minutes fourniront des indications cruciales sur l\u2019app\u00e9tit de la Fed pour de nouvelles hausses de taux, surtout alors que l\u2019inflation de base progresse encore \u00e0 un rythme annuel de 3,5 % selon la derni\u00e8re lecture. Le march\u00e9 \u00e9value \u00e0 environ 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse additionnelle de 25 pdb d\u2019ici septembre, une probabilit\u00e9 en baisse par rapport \u00e0 plus de 75 % il y a seulement quelques semaines.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, l\u2019euro fait aussi face \u00e0 des vents contraires. L\u2019estimation flash de l\u2019IPCH de base de la zone euro pour juin s\u2019est \u00e9tablie la semaine derni\u00e8re \u00e0 2,7 %, un refroidissement plus prononc\u00e9 que pr\u00e9vu, ce qui sugg\u00e8re que les pressions inflationnistes pourraient s\u2019att\u00e9nuer. Ces donn\u00e9es appuient notre sc\u00e9nario selon lequel la Banque centrale europ\u00e9enne devrait bient\u00f4t marquer une pause dans son cycle de hausses de taux, ce qui limite le potentiel de hausse de l\u2019euro.<\/p>\n
Pour les intervenants sur les produits d\u00e9riv\u00e9s, cela cr\u00e9e un environnement d\u2019incertitude, ce qui peut rendre l\u2019\u00e9valuation des options attrayante. La volatilit\u00e9 implicite des options EUR\/USD \u00e0 un mois se situe actuellement pr\u00e8s de 6,8 %, ce qui para\u00eet faible compte tenu du risque d\u2019\u00e9v\u00e9nement li\u00e9 aux banques centrales cette semaine. Nous y voyons une opportunit\u00e9 d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies comme un straddle avant la publication des minutes de la Fed mercredi.<\/p>\n
Compte tenu de l\u2019\u00e9lan baissier actuel, nous envisageons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pour se couvrir ou sp\u00e9culer sur une poursuite du repli. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019achat de puts d\u2019ao\u00fbt avec un prix d\u2019exercice autour de 1,0750 offre un moyen rentable d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la baisse. La paire fait face \u00e0 un support important autour de 1,0780, dont une rupture pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les minutes du FOMC se r\u00e9v\u00e9laient \u00e9tonnamment accommodantes, un rallye de soulagement pourrait ramener la paire vers la r\u00e9sistance de la moyenne mobile \u00e0 20 jours pr\u00e8s de 1,0920. Les op\u00e9rateurs qui anticipent une progression en range entre ces deux banques centrales pourraient envisager de vendre de la prime. Toutefois, le risque d\u2019un mouvement brusque \u00e0 la suite de la publication de mercredi fait de cette strat\u00e9gie une approche plus risqu\u00e9e \u00e0 tr\u00e8s court terme.<\/p>\n\n\n\n