Les ventes au d\u00e9tail \u00e0 Singapour ont progress\u00e9 de 3 % sur un an en mai, en baisse par rapport \u00e0 5,4 % lors de la lecture pr\u00e9c\u00e9dente. Les donn\u00e9es indiquent un rythme d\u2019expansion plus lent de l\u2019activit\u00e9 orient\u00e9e vers les consommateurs comparativement au mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n
Le r\u00e9sultat de mai maintient tout de m\u00eame les ventes au d\u00e9tail en territoire positif sur une base annuelle, mais le ralentissement t\u00e9moigne d\u2019un momentum plus faible. Le passage de 5,4 % \u00e0 3 % sugg\u00e8re que le rythme de croissance s\u2019est mod\u00e9r\u00e9 au cours du dernier mois.<\/p>\n
La baisse de la croissance des ventes au d\u00e9tail sur un an \u00e0 3 % en mai, contre 5,4 % pr\u00e9c\u00e9demment, signale une perte de momentum claire de la demande int\u00e9rieure des consommateurs \u00e0 Singapour. Nous y voyons un indicateur cl\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie pourrait se refroidir plus rapidement que pr\u00e9vu. Ce ralentissement justifie une posture plus prudente et d\u00e9fensive au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Ces donn\u00e9es de consommation plus faibles, combin\u00e9es \u00e0 des chiffres r\u00e9cents montrant que l\u2019inflation sous-jacente a ralenti \u00e0 2,8 %, r\u00e9duisent la probabilit\u00e9 d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la part de la Monetary Authority of Singapore (MAS). Nous croyons que cela exercera une pression \u00e0 la baisse sur le dollar de Singapour. Nous envisageons d\u00e9sormais que la paire USD\/SGD teste une r\u00e9sistance au-dessus du niveau de 1,37, ce qui rend les positions longues via le comptant ou les options attrayantes.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, cela sugg\u00e8re une faiblesse potentielle de l\u2019indice Straits Times (STI), qui peine \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan depuis quelques semaines. Nous anticipons une sous-performance des titres expos\u00e9s \u00e0 la consommation, ce qui cr\u00e9e une occasion d\u2019utiliser les contrats \u00e0 terme sur le STI pour couvrir des portefeuilles existants. L\u2019achat d\u2019options de vente sur certains d\u00e9taillants ou sur des fiducies de placement immobilier (FPI) pourrait aussi constituer une strat\u00e9gie prudente.<\/p>\n
Historiquement, les p\u00e9riodes de d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration rapide des d\u00e9penses de consommation, comme le ralentissement observ\u00e9 en 2019, ont souvent pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 un assouplissement de la politique de la MAS. \u00c9tant donn\u00e9 que le prochain communiqu\u00e9 de politique n\u2019est pr\u00e9vu qu\u2019en octobre, cette incertitude croissante pourrait entra\u00eener une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Nous voyons de la valeur \u00e0 acheter des options afin de se positionner en vue d\u2019une possible augmentation des fluctuations de prix au cours du prochain mois.<\/p>\n\n\n\n