L\u2019USD\/CAD a prolong\u00e9 sa progression pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, \u00e9voluant pr\u00e8s de 1,4210 lors des \u00e9changes asiatiques de lundi. Ce mouvement survient alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est raffermi, les march\u00e9s misant sur un resserrement additionnel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e. Cette attente persiste m\u00eame si les inqui\u00e9tudes g\u00e9n\u00e9rales li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation s\u2019att\u00e9nuent, aid\u00e9es par l\u2019am\u00e9lioration des conditions d\u2019exp\u00e9dition de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n\n
Le dollar canadien pourrait toutefois trouver du soutien dans la fermet\u00e9 des prix du brut, alors que les op\u00e9rateurs de l\u2019\u00e9nergie demeurent prudents. Le trafic dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019est stabilis\u00e9 dimanche apr\u00e8s que plusieurs p\u00e9troliers ont effectu\u00e9 des d\u00e9tours inexpliqu\u00e9s samedi, tandis que l\u2019OPEP+ a approuv\u00e9 une hausse de la production de 188 000 barils par jour pour le mois prochain, men\u00e9e par l\u2019Arabie saoudite et la Russie, ravivant les craintes d\u2019un possible exc\u00e9dent d\u2019offre. Sur les march\u00e9s de taux, l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 77,3 % de hausses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et l\u2019attention se tourne vers la publication mercredi du proc\u00e8s-verbal de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juin de la Fed, qui pourrait fournir des indications suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n\n
Nous observons la paire USD\/CAD pr\u00e8s d\u2019un sommet pluriannuel autour de 1,4210, un niveau qu\u2019on n\u2019a pas vu de fa\u00e7on soutenue depuis la volatilit\u00e9 du d\u00e9but de 2024. Cette vigueur s\u2019explique par un dollar am\u00e9ricain robuste, mais la prudence s\u2019impose, car le dollar canadien trouve un appui dans la fermet\u00e9 des prix du p\u00e9trole. Cette tension entre une Fed au ton restrictif et des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s cr\u00e9e un environnement de n\u00e9gociation complexe.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 p\u00e9trolier demeure une variable cl\u00e9, le brut West Texas Intermediate (WTI) oscillant actuellement autour de 88 $ US le baril, ce qui soutient le huard. Toutefois, la r\u00e9cente d\u00e9cision de l\u2019OPEP+ d\u2019augmenter la production de 188 000 barils par jour traduit une volont\u00e9 de plafonner les prix, ce qui pourrait limiter tout gain suppl\u00e9mentaire du CAD. Toute nouvelle perturbation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourrait rapidement propulser les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse et inverser la tendance haussi\u00e8re de la paire.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la transaction, l\u2019\u00e9lan du dollar am\u00e9ricain est ind\u00e9niable, aliment\u00e9 par les attentes de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le solide rapport sur l\u2019emploi de juin, qui a montr\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a cr\u00e9\u00e9 plus de 250 000 emplois, a renforc\u00e9 la conviction du march\u00e9 quant \u00e0 une Fed plus restrictive. L\u2019outil CME FedWatch affiche maintenant une probabilit\u00e9 de 77,3 % d\u2019au moins une hausse additionnelle d\u2019ici la fin de 2026.<\/p>\n\n
Compte tenu de ces forces oppos\u00e9es, nous estimons que miser sur la volatilit\u00e9 est la strat\u00e9gie la plus prudente pour les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD \u00e0 un mois est mont\u00e9e \u00e0 9,2 %, ce qui indique que le march\u00e9 int\u00e8gre un mouvement important. Nous envisageons des straddles acheteurs, qui profiteraient d\u2019une cassure marqu\u00e9e dans un sens ou l\u2019autre \u00e0 la suite de la publication mercredi du proc\u00e8s-verbal de la Fed.<\/p>\n\n
Pour ceux qui ont un biais directionnel, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD afin de profiter de la tendance haussi\u00e8re du dollar am\u00e9ricain. Cela dit, il faut proc\u00e9der avec prudence, car un bond soudain des prix du p\u00e9trole repr\u00e9sente un risque important. Historiquement, des \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques ont d\u00e9j\u00e0 provoqu\u00e9 des replis brusques, mais temporaires, de cette paire, d\u2019o\u00f9 l\u2019importance de g\u00e9rer soigneusement la taille des positions.<\/p>\n\n
Tous les regards se tournent maintenant vers la publication mercredi du proc\u00e8s-verbal de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juin de la Fed. Cet \u00e9v\u00e9nement confirmera soit la tarification agressive des hausses de taux par le march\u00e9 \u2014 ce qui pousserait probablement l\u2019USD\/CAD plus haut \u2014 soit une surprise plus accommodante qui pourrait d\u00e9clencher une correction marqu\u00e9e. Nous devrions \u00eatre positionn\u00e9s pour une intensification des mouvements de prix imm\u00e9diatement apr\u00e8s la publication.<\/p>\n\n\n\n