Le West Texas Intermediate (WTI) a prolong\u00e9 ses gains pour une troisi\u00e8me s\u00e9ance, se n\u00e9gociant autour de 69,00 $ US le baril durant les heures asiatiques lundi. Cela dit, le brut est demeur\u00e9 pr\u00e8s de ses creux de quatre mois, alors que le trafic dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz s\u2019est stabilis\u00e9. Apr\u00e8s que plusieurs p\u00e9troliers ont fait des d\u00e9tours inexpliqu\u00e9s samedi, les voies de navigation \u00e0 travers ce point d\u2019\u00e9tranglement s\u2019\u00e9taient normalis\u00e9es dimanche, ce qui a att\u00e9nu\u00e9 les primes de risque li\u00e9es \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9. Parall\u00e8lement, les attentes de barils additionnels ont refait surface, ravivant les craintes d\u2019un exc\u00e9dent d\u2019offre mondiale.<\/p>\n
L\u2019OPEP+ a approuv\u00e9 une hausse de la production de 188 000 barils par jour pour le mois prochain, men\u00e9e par l\u2019Arabie saoudite et la Russie, tandis que les \u00c9mirats arabes unis et l\u2019Arabie saoudite ont rapproch\u00e9 leurs exportations physiques de niveaux d\u2019avant-guerre, bien que certaines hausses pr\u00e9vues aient \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es par des perturbations li\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, \u00e0 Isra\u00ebl et \u00e0 l\u2019Iran. Par ailleurs, Reuters a rapport\u00e9 que l\u2019Iran discute avec des entreprises japonaises afin de reprendre les ventes de brut dans le cadre d\u2019une d\u00e9rogation temporaire aux sanctions am\u00e9ricaines. Cette d\u00e9rogation est valide 60 jours, a \u00e9t\u00e9 accord\u00e9e le 22 juin et doit expirer le 21 ao\u00fbt, trois acheteurs japonais \u00e9valuant des achats qui seraient leurs premiers depuis 2019.<\/p>\n
Nous voyons le march\u00e9 p\u00e9trolier actuel comme un bras de fer entre des fondamentaux d\u2019offre baissiers et des risques g\u00e9opolitiques haussiers. Alors que le WTI \u00e9volue pr\u00e8s de ses creux de quatre mois autour de 69 $ US, la r\u00e9cente augmentation de production de l\u2019OPEP+ laisse entrevoir un march\u00e9 bien approvisionn\u00e9. Toutefois, l\u2019indice de volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut du CBOE (OVX) est mont\u00e9 \u00e0 38,5, ce qui refl\u00e8te une incertitude marqu\u00e9e quant \u00e0 la stabilit\u00e9 dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz.<\/p>\n
L\u2019\u00e9v\u00e9nement principal \u00e0 surveiller est l\u2019expiration, le 21 ao\u00fbt, de la d\u00e9rogation am\u00e9ricaine aux sanctions visant l\u2019Iran. Cette \u00e9ch\u00e9ance cr\u00e9e une issue binaire claire pour l\u2019offre, rendant les positions acheteuses en volatilit\u00e9 attrayantes. Nous envisageons d\u2019acheter des straddles sur options de septembre, qui profiteraient d\u2019un mouvement de prix important dans un sens comme dans l\u2019autre \u00e0 la suite de la d\u00e9cision concernant la d\u00e9rogation.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 baissier, les donn\u00e9es r\u00e9centes alimentent les craintes d\u2019un exc\u00e9dent d\u2019offre, ce qui ferait pression \u00e0 la baisse sur les prix si la d\u00e9rogation accord\u00e9e \u00e0 l\u2019Iran \u00e9tait prolong\u00e9e. Le plus r\u00e9cent rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA) a fait \u00e9tat d\u2019une hausse surprise des stocks de 2,1 millions de barils, \u00e0 l\u2019encontre des attentes du march\u00e9, qui anticipait un retrait. La situation rappelle la glissade des prix observ\u00e9e \u00e0 la fin de 2024, apr\u00e8s une s\u00e9rie comparable de hausses de production de l\u2019OPEP+ qui, au d\u00e9part, ont d\u00e9pass\u00e9 la croissance de la demande.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le sc\u00e9nario haussier est soutenu par des risques tangibles au Moyen-Orient, qui seraient amplifi\u00e9s si les barils iraniens \u00e9taient retir\u00e9s du march\u00e9. Les primes d\u2019assurance contre le risque de guerre pour les p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ont de nouveau \u00e9t\u00e9 relev\u00e9es la semaine derni\u00e8re, co\u00fbtant d\u00e9sormais 0,2 % additionnel de la valeur d\u2019un navire, signe que les exp\u00e9diteurs per\u00e7oivent une menace r\u00e9elle de perturbation. Cela sugg\u00e8re que toute d\u00e9cision de ne pas prolonger la d\u00e9rogation \u00e0 l\u2019Iran pourrait propulser les prix nettement \u00e0 la hausse, l\u2019offre se resserrant imm\u00e9diatement.<\/p>\n
En cons\u00e9quence, notre strat\u00e9gie initiale consiste \u00e0 conserver ces positions de volatilit\u00e9 pendant juillet et au d\u00e9but d\u2019ao\u00fbt. \u00c0 mesure que nous nous rapprocherons de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 21 ao\u00fbt, nous surveillerons les signaux diplomatiques en provenance de Washington et de T\u00e9h\u00e9ran. Selon le flux de nouvelles, nous pourrons ajuster nos positions afin de les rendre plus directionnelles, dans le but de capter un mouvement durable.<\/p>\n\n\n\n