L\u2019OPEP+ \u2014 qui comprend la Russie \u2014 a convenu de relever ses objectifs de production de p\u00e9trole de 188 000 barils par jour \u00e0 compter d\u2019ao\u00fbt. Cette d\u00e9cision fait suite \u00e0 des hausses similaires en juin et en juillet, prolongeant l\u2019ajustement graduel de la politique d\u2019offre du groupe.<\/p>\n\n
Avec la hausse d\u2019ao\u00fbt, les restrictions de production instaur\u00e9es en 2023 seraient enti\u00e8rement annul\u00e9es si l\u2019OPEP+ opte pour une hausse additionnelle d\u2019environ la m\u00eame ampleur en septembre. La prochaine r\u00e9union visant \u00e0 d\u00e9terminer les niveaux de production est pr\u00e9vue le 2 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous consid\u00e9rons cette hausse planifi\u00e9e de la production comme un plafond pour les prix du p\u00e9trole brut \u00e0 court terme. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les contrats \u00e0 terme du West Texas Intermediate (WTI) se n\u00e9gocient dans une fourchette serr\u00e9e autour de 85 $ US le baril, ce qui refl\u00e8te l\u2019incertitude. Le plus r\u00e9cent rapport de l\u2019Energy Information Administration (EIA), publi\u00e9 la semaine derni\u00e8re, a confirm\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re hausse des stocks de 1,5 million de barils, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019offre commence \u00e0 rejoindre la demande.<\/p>\n\n
Compte tenu de ce gain d\u2019offre attendu pour ao\u00fbt, nous demeurons prudents quant \u00e0 un potentiel de hausse marqu\u00e9 des prix au cours des prochaines semaines. Nous estimons que la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours sur les contrats \u00e0 terme sur le brut de septembre constitue une strat\u00e9gie attrayante. Cela permet d\u2019encaisser une prime tout en misant sur le fait que les prix ne franchiront pas des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s avant la prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+.<\/p>\n\n
La r\u00e9union du 2 ao\u00fbt est le prochain \u00e9v\u00e9nement majeur susceptible d\u2019introduire de la volatilit\u00e9. Historiquement, ces rencontres peuvent surprendre le march\u00e9; par exemple, les coupes plus profondes qu\u2019anticip\u00e9 \u00e0 la fin de 2024 ont provoqu\u00e9 un bond des prix de plus de 8 % en une seule s\u00e9ance. Par cons\u00e9quent, nous envisageons aussi l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance afin de nous couvrir contre toute surprise baissi\u00e8re, comme une hausse de production plus importante que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
Nous surveillons \u00e9galement de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste sous 5 $ US. Comme la majeure partie de la production additionnelle proviendra des membres de l\u2019OPEP+, cela devrait, en th\u00e9orie, exercer davantage de pression sur l\u2019indice Brent. Une position misant sur un resserrement de cet \u00e9cart pourrait s\u2019av\u00e9rer efficace jusqu\u2019\u00e0 la fin juillet et en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n