Le NZD\/USD a recul\u00e9 apr\u00e8s deux s\u00e9ances de gains, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 0,5690 durant les heures asiatiques lundi, alors que le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais s\u2019est affaibli \u00e0 la suite de l\u2019indice ANZ des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res, qui a recul\u00e9 de 1,0 % en juin dans un contexte d\u2019apaisement des tensions au Moyen-Orient et de baisse des prix du p\u00e9trole. Le comit\u00e9 fant\u00f4me du NZIER a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme presque \u00e9galement divis\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de juillet, tandis que ses membres ont converg\u00e9 vers une vision \u00e0 moyen terme selon laquelle le taux directeur (Official Cash Rate) devrait monter \u00e0 3,00 %\u20133,25 % au cours des 12 prochains mois.<\/p>\n
ANZ s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande rel\u00e8ve l\u2019OCR de 25 points de base \u00e0 2,50 % mercredi prochain, malgr\u00e9 le recul des prix mondiaux du p\u00e9trole, sur fond de risques inflationnistes persistants et de devise int\u00e9rieure plus faible. Par ailleurs, la paire s\u2019est aussi repli\u00e9e \u00e0 mesure que le dollar am\u00e9ricain se raffermissait, port\u00e9 par les attentes de plusieurs hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus tard cette ann\u00e9e, m\u00eame si les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation se sont att\u00e9nu\u00e9es avec la normalisation des flux p\u00e9troliers via le d\u00e9troit d\u2019Hormuz. L\u2019outil CME FedWatch montre que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 77,3 % de hausses de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, et l\u2019attention se tourne vers le compte rendu (minutes) de la r\u00e9union de juin de la Fed, attendu mercredi.<\/p>\n
Nous constatons que la paire NZD\/USD fait face \u00e0 une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate, \u00e9voluant autour de 0,5690. Cette faiblesse est aliment\u00e9e par le r\u00e9cent recul de 1,0 % de l\u2019indice des prix mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res et par un dollar am\u00e9ricain plus ferme. Cette tendance constitue un d\u00e9fi \u00e0 court terme pour le \u00ab Kiwi \u00bb, m\u00eame en pr\u00e9sence d\u2019une banque centrale potentiellement plus restrictive.<\/p>\n
L\u2019\u00e9v\u00e9nement cl\u00e9, selon nous, sera la r\u00e9union de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande mercredi prochain, le 15 juillet 2026. Bien que le march\u00e9 int\u00e8gre une hausse de 25 points de base du taux directeur, une incertitude importante demeure quant au ton de la RBNZ. Nous devrions donc anticiper de la volatilit\u00e9 et envisager des strat\u00e9gies pouvant profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la paire, la vigueur du dollar am\u00e9ricain est bien soutenue par les attentes de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le plus r\u00e9cent rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis a montr\u00e9 un taux de ch\u00f4mage maintenu \u00e0 un faible 3,7 %, et l\u2019outil CME FedWatch indique que les march\u00e9s \u00e9valuent \u00e0 77,3 % la probabilit\u00e9 de nouvelles hausses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous suivrons de pr\u00e8s le compte rendu de la r\u00e9union de la Fed ce mercredi, le 8 juillet, afin de d\u00e9celer tout changement de ton dans son orientation restrictive.<\/p>\n
Des facteurs externes p\u00e8sent \u00e9galement sur le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais, limitant son potentiel de hausse. La Chine, principal partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin \u00e0 50,1, ce qui ne signale qu\u2019une expansion \u00e9conomique marginale. Ces donn\u00e9es d\u00e9cevantes en provenance de Chine laissent entrevoir une demande plus faible pour les exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises.<\/p>\n
De plus, les prix des produits laitiers, un moteur cl\u00e9 du \u00ab Kiwi \u00bb, se sont r\u00e9cemment assouplis. La plus r\u00e9cente ench\u00e8re Global Dairy Trade a montr\u00e9 un recul de l\u2019indice des prix de 0,5 %, renfor\u00e7ant le r\u00e9cit de faiblesse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. Tant que nous ne verrons pas un rebond significatif des produits laitiers et des donn\u00e9es plus solides en Chine, il sera difficile pour le NZD de soutenir une hausse marqu\u00e9e.<\/p>\n
Compte tenu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD\/USD demeurera sous pression \u00e0 l\u2019approche de la d\u00e9cision de la RBNZ. Nous nous pr\u00e9parons \u00e0 une possible mont\u00e9e de la volatilit\u00e9 et examinons des strat\u00e9gies sur options, comme les straddles, afin de tirer parti de l\u2019incertitude du march\u00e9 entourant l\u2019annonce du 15 juillet. M\u00eame si les perspectives \u00e0 moyen terme pour la RBNZ sont restrictives, la force imm\u00e9diate du dollar am\u00e9ricain laisse croire que tout gain du \u00ab Kiwi \u00bb sera probablement limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n