Les offres d\u2019emploi ANZ en Australie ont recul\u00e9 de 0,2 % en juin, annulant la hausse de 1,8 % enregistr\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement sugg\u00e8re un l\u00e9ger fl\u00e9chissement de la demande de main-d\u2019\u0153uvre d\u00e9clar\u00e9e apr\u00e8s la progression de mai.<\/p>\n
Le repli de juin laisse la publicit\u00e9 d\u2019offres d\u2019emploi l\u00e9g\u00e8rement en baisse d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, tandis que la hausse ant\u00e9rieure de 1,8 % a \u00e9t\u00e9 en partie effac\u00e9e. La s\u00e9rie d\u2019ANZ est surveill\u00e9e de pr\u00e8s pour ses signaux \u00e0 court terme sur les intentions d\u2019embauche et le dynamisme du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
La baisse des Offres d\u2019emploi ANZ \u00e0 -0,2 % est un signal clair que le march\u00e9 du travail australien perd de son \u00e9lan. Nous y voyons un indicateur avanc\u00e9 des prochaines donn\u00e9es officielles sur l\u2019emploi, qui devraient probablement montrer une hausse du taux de ch\u00f4mage. Cela renforce notre point de vue selon lequel la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) sera contrainte d\u2019adopter une posture plus accommodante au cours des prochains mois.<\/p>\n
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en faveur d\u2019un dollar australien plus faible. Nous achetons des options de vente (puts) sur l\u2019AUD\/USD \u00e9ch\u00e9ant en septembre et en octobre, en visant un mouvement sous le seuil de 0,6500. Ce sc\u00e9nario est appuy\u00e9 par les plus r\u00e9cents chiffres trimestriels de l\u2019IPC, qui ont montr\u00e9 un recul de l\u2019inflation \u00e0 3,1 %, donnant \u00e0 la RBA davantage de marge pour envisager un assouplissement de sa politique.<\/p>\n
Nous voyons aussi de la valeur dans les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, puisque le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas encore pleinement la possibilit\u00e9 de baisses de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Nous augmentons nos positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme des obligations du gouvernement australien \u00e0 3 ans. Historiquement, ces contrats sont tr\u00e8s sensibles aux variations des anticipations de politique mon\u00e9taire de la RBA et ont tendance \u00e0 se redresser fortement \u00e0 mesure que les discussions sur des baisses de taux s\u2019intensifient.<\/p>\n
Pour l\u2019ASX 200, la situation cr\u00e9e de l\u2019incertitude, opposant l\u2019avantage de taux plus bas au risque d\u2019un ralentissement de la croissance. Pour composer avec cela, nous achetons de la volatilit\u00e9 au moyen de straddles \u00e0 parit\u00e9 (at-the-money) sur l\u2019indice XJO. Cette strat\u00e9gie nous permet de profiter d\u2019un mouvement boursier important dans un sens comme dans l\u2019autre, ce que nous anticipons \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re ces donn\u00e9es \u00e9conomiques contradictoires.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 des options sur actions, nous mettons en place des positions baissi\u00e8res sur des secteurs sensibles aux taux et cycliques, comme les banques et les ressources. Nous achetons des options de vente sur les principales banques, qui subissent une pression sur les marges en raison de la baisse des taux et du ralentissement de la croissance du cr\u00e9dit. \u00c0 l\u2019inverse, nous achetons prudemment des options d\u2019achat (calls) sur des secteurs d\u00e9fensifs versant des dividendes, comme les services publics (utilities), qui deviennent plus attrayants dans un environnement de taux plus bas.<\/p>\n\n\n\n