Le dollar am\u00e9ricain fait face \u00e0 un nouveau test alors que les march\u00e9s rouvrent apr\u00e8s le cong\u00e9 de la f\u00eate de l\u2019Ind\u00e9pendance, l\u2019attention se tournant vers le compte rendu (minutes) du FOMC et les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage, dans la foul\u00e9e de signaux plus faibles sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar se n\u00e9gocie autour de 100,90 et s\u2019achemine vers un recul hebdomadaire de 0,50 %, tandis que l\u2019agenda comprend l\u2019indice PMI final des services S&P Global et l\u2019ISM des services lundi, la balance commerciale mardi, puis le compte rendu de la r\u00e9union de juin de la Fed \u2014 la premi\u00e8re sous la pr\u00e9sidence de Kevin Warsh \u2014 mercredi.<\/p>\n
L\u2019EUR\/USD \u00e9volue pr\u00e8s de 1,1440, avec en ligne de mire les statistiques commerciales et industrielles de l\u2019Allemagne et de la France, dans un contexte de prudence de la BCE. Le GBP\/USD est en hausse de plus de 1 % sur la semaine et se n\u00e9gocie autour de 1,3350. L\u2019USD\/JPY gravite pr\u00e8s de 161,40 apr\u00e8s un sommet de 40 ans \u00e0 162,84. L\u2019AUD\/USD se situe autour de 0,6940. Le WTI s\u2019\u00e9tablit \u00e0 environ 68,80 $ US le baril, tandis que l\u2019or se maintient pr\u00e8s de 4 175 $ US. La semaine prochaine apportera aussi l\u2019examen de politique mon\u00e9taire de la RBNZ et la d\u00e9cision sur l\u2019OCR mercredi; le compte rendu de la BCE suivra jeudi; et le Rapport sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re de la BoE ainsi que le compte rendu du FPC sont attendus mardi, sans d\u00e9cisions de taux de la Fed, de la BCE, de la BoE, de la BoJ, de la RBA ou de la BdC.<\/p>\n
Nous constatons que le dollar am\u00e9ricain est sous pression apr\u00e8s la semaine de cong\u00e9, ce qui pr\u00e9pare le terrain pour un test d\u00e9terminant. Les prochaines minutes du FOMC et les donn\u00e9es sur l\u2019emploi dicteront son prochain mouvement. Les plus r\u00e9cents chiffres, montrant une hausse des demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 238 000, ont d\u00e9j\u00e0 aliment\u00e9 les sp\u00e9culations sur une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale moins agressive.<\/p>\n
Cette incertitude en fait un bon moment pour envisager des strat\u00e9gies d\u2019options qui profitent d\u2019un pic de volatilit\u00e9, peu importe la direction. Nous croyons que la volatilit\u00e9 implicite sur les principales paires comme l\u2019EUR\/USD et le GBP\/USD devrait vraisemblablement augmenter \u00e0 l\u2019approche de la publication des minutes de la Fed. Un ton accommodant pourrait faire chuter nettement le dollar, tandis qu\u2019une posture \u00e9tonnamment restrictive pourrait d\u00e9clencher un rebond important.<\/p>\n
Pour l\u2019USD\/JPY, qui se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 161,40, le risque est bilat\u00e9ral et cr\u00e9e des occasions pour des strat\u00e9gies de collier d\u2019options. Ce niveau rappelle les zones d\u2019intervention suivies de pr\u00e8s en 2024, ce qui signifie que toute nouvelle vigueur du dollar pourrait \u00eatre limit\u00e9e par les autorit\u00e9s japonaises. \u00c0 l\u2019inverse, une surprise accommodante de la Fed pourrait provoquer un repli rapide vers la zone 158-159.<\/p>\n
Nous surveillons aussi l\u2019or, qui demeure solide pr\u00e8s de 4 175 $ US, soutenu par les attentes de baisses de taux \u00e0 terme. Si les minutes du FOMC laissent entrevoir des inqui\u00e9tudes croissantes face au ralentissement de l\u2019\u00e9conomie, cela pourrait faire reculer les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et alimenter une nouvelle jambe de hausse du m\u00e9tal. Nous envisagerions des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or pour miser sur ce sc\u00e9nario potentiel.<\/p>\n
Le dollar australien restera sensible \u00e0 la fois \u00e0 la trajectoire du dollar am\u00e9ricain et au sentiment entourant l\u2019\u00e9conomie chinoise. Pendant ce temps, le p\u00e9trole brut WTI sous 70 $ US le baril contribue pour l\u2019instant \u00e0 att\u00e9nuer les craintes inflationnistes. Toutefois, un ton plus restrictif qu\u2019anticip\u00e9 de la Fed pourrait renforcer le dollar et exercer une pression \u00e0 la baisse sur ces deux marchandises.<\/p>\n\n\n\n