Commerzbank souligne la fermet\u00e9 des PMI manufacturier et \u00e9lectronique de Singapour comme appui \u00e0 un contexte de croissance constructif. La banque s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019estimation avanc\u00e9e du PIB du T2, attendue d\u2019ici environ une semaine, d\u00e9passe la hausse de 6 % sur un an du T1, la vigueur \u00e9tant attribu\u00e9e au secteur manufacturier et \u00e0 une demande int\u00e9rieure stable. Elle estime aussi que la croissance sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e se situera au-dessus du haut de la fourchette de pr\u00e9visions du gouvernement (2 % \u00e0 4 %), avec une possibilit\u00e9 de r\u00e9vision officielle \u00e0 la hausse lorsque le rapport final du T2 sera publi\u00e9 vers ao\u00fbt.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD a recul\u00e9 d\u2019environ 30 pips \u00e0 1,2930 lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente, tout en demeurant pr\u00e8s du sommet annuel. \u00c0 court terme, Commerzbank pr\u00e9voit une \u00e9volution lat\u00e9rale de la paire, avec une consolidation entre 1,28 et 1,30 plut\u00f4t qu\u2019un mouvement directionnel durable.<\/p>\n
Alors que le taux de change USD\/SGD se maintient pr\u00e8s de ses sommets annuels autour de 1,2930, nous estimons que la paire entre dans une phase de consolidation. La solidit\u00e9 sous-jacente de l\u2019\u00e9conomie singapourienne offre un plancher de soutien au dollar de Singapour, ce qui emp\u00eache pour l\u2019instant le dollar am\u00e9ricain de progresser de fa\u00e7on marqu\u00e9e.<\/p>\n
Les perspectives du secteur manufacturier \u00e0 Singapour demeurent positives, ce qui appuie ce sc\u00e9nario. Le dernier indice PMI S&P Global de Singapour pour juin s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 50,6, marquant un dixi\u00e8me mois cons\u00e9cutif d\u2019expansion et signalant une poursuite de la bonne tenue de l\u2019activit\u00e9. Ces donn\u00e9es robustes appuient les attentes selon lesquelles le rapport sur le PIB du T2 \u00e0 venir d\u00e9passera m\u00eame la forte croissance de 6 % sur un an observ\u00e9e au premier trimestre.<\/p>\n
Cependant, l\u2019\u00e9lan haussier du dollar de Singapour est limit\u00e9 par la r\u00e9cente vigueur aux \u00c9tats-Unis. Les \u00c9tats-Unis viennent de d\u00e9clarer la cr\u00e9ation de 250 000 emplois en juin, un chiffre sup\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 et qui maintient la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur une trajectoire de politique mon\u00e9taire prudente. Ce tiraillement fondamental entre deux \u00e9conomies en sant\u00e9 est la principale raison pour laquelle nous anticipons une \u00e9volution en mode range.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, cela sugg\u00e8re des occasions pour des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019une faible volatilit\u00e9. Nous croyons que la vente d\u2019options pourrait \u00eatre efficace, par exemple la vente d\u2019options d\u2019achat hors du cours avec un prix d\u2019exercice au-dessus de 1,30 et la vente d\u2019options de vente avec un prix d\u2019exercice sous 1,28. Cette approche vise \u00e0 encaisser la prime tant que la paire de devises demeure \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ce corridor d\u00e9fini.<\/p>\n
Le principal risque \u00e0 ce sc\u00e9nario sera la publication des chiffres avanc\u00e9s du PIB du T2 de Singapour, attendue vers la mi-juillet. Une surprise importante dans ces donn\u00e9es pourrait facilement faire sortir la paire de sa fourchette actuelle. Historiquement, des p\u00e9riodes de consolidation comme celle-ci pr\u00e9c\u00e8dent souvent un mouvement d\u00e9cisif lorsqu\u2019un nouveau catalyseur \u00e9merge.<\/p>\n\n\n\n