La livre sterling est demeur\u00e9e stable face au dollar am\u00e9ricain vendredi, se maintenant pr\u00e8s de 1,3350 \u00e0 1,3370, et restait en voie de terminer la semaine en hausse. La paire GBP\/USD a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme consolidant autour de 1,3350, tandis que les tentatives de repli ont \u00e9t\u00e9 limit\u00e9es pr\u00e8s de 1,3370 dans un contexte de faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar.<\/p>\n\n
Les prix de march\u00e9 refl\u00e9taient des doutes croissants quant \u00e0 une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de sa r\u00e9union de septembre, un revirement attribuable \u00e0 un rapport sur les emplois non agricoles am\u00e9ricains (Nonfarm Payrolls) plus faible que pr\u00e9vu. Dans ce contexte, la paire GBP\/USD se positionnait pour des gains hebdomadaires de plus de 1 %, tandis qu\u2019une autre mesure \u00e9valuait le mouvement de la semaine \u00e0 1,3 %, la meilleure performance hebdomadaire en trois mois. Les march\u00e9s am\u00e9ricains devaient \u00eatre ferm\u00e9s vendredi pour la f\u00eate de l\u2019Ind\u00e9pendance.<\/p>\n\n
Compte tenu de la faiblesse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain, nous consid\u00e9rons le r\u00e9cent rapport sur les emplois non agricoles comme un \u00e9v\u00e9nement charni\u00e8re pour les prochaines semaines. L\u2019ajout de seulement 95 000 emplois en juin, bien en de\u00e7\u00e0 du consensus de 180 000, affaiblit nettement l\u2019argument en faveur d\u2019une hausse des taux en septembre par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cela renforce une tendance que nous surveillons, d\u2019autant que cela fait suite \u00e0 un r\u00e9cent rapport sur l\u2019IPC am\u00e9ricain montrant un ralentissement de l\u2019inflation \u00e0 2,8 %.<\/p>\n\n
Il en r\u00e9sulte une divergence claire de politiques qui favorise la livre, alors que la Banque d\u2019Angleterre continue de composer avec une croissance soutenue des salaires au Royaume-Uni, derni\u00e8rement rapport\u00e9e \u00e0 un rythme annuel de 4,5 %. Nous croyons que cette diff\u00e9rence de perspectives entre banques centrales sera le principal moteur du taux de change GBP\/USD. Le march\u00e9 \u00e9carte rapidement l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un resserrement de la Fed, tandis que la pression demeure sur la BoE pour maintenir un ton restrictif.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, cette hausse marqu\u00e9e de l\u2019incertitude quant \u00e0 la trajectoire de la Fed laisse pr\u00e9sager une augmentation probable de la volatilit\u00e9 implicite. Nous voyons de la valeur dans des strat\u00e9gies qui profitent d\u2019une intensification des mouvements de prix, comme l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur GBP\/USD afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la hausse avec un risque limit\u00e9. Historiquement, lorsque les prochaines actions de la Fed deviennent aussi incertaines, des corrections marqu\u00e9es ou des reprises rapides suivent souvent des donn\u00e9es publi\u00e9es de fa\u00e7on inattendue.<\/p>\n\n
Par cons\u00e9quent, nous ajustons notre positionnement afin de favoriser une nouvelle appr\u00e9ciation de la livre face au dollar. Au moyen de contrats \u00e0 terme, nous viserons une cassure durable au-dessus du niveau de 1,3400 comme confirmation de la prochaine impulsion haussi\u00e8re. Les op\u00e9rateurs devraient demeurer agiles, puisque la liquidit\u00e9 sera d\u2019abord faible apr\u00e8s le cong\u00e9 du 4 juillet.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tournera maintenant vers la prochaine s\u00e9rie de donn\u00e9es sur l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis afin de confirmer cette tendance au refroidissement. Une lecture de l\u2019IPC inf\u00e9rieure aux attentes consoliderait probablement l\u2019opinion du march\u00e9 selon laquelle le cycle de resserrement de la Fed est termin\u00e9. D\u2019ici l\u00e0, nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar demeure sur la d\u00e9fensive.<\/p>\n\n\n\n