Le WTI se n\u00e9gociait autour de 68,65 $ vendredi, en hausse de 0,30 % sur la s\u00e9ance, alors qu\u2019un dollar US plus faible a fait suite \u00e0 des donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines moins vigoureuses. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont montr\u00e9 57 000 emplois ajout\u00e9s en juin, contre 110 000 attendus \u2014 un \u00e9cart qui a refroidi les anticipations d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et a offert un soutien m\u00e9canique aux mati\u00e8res premi\u00e8res libell\u00e9es en USD, comme le brut.<\/p>\n\n
L\u2019attention est rest\u00e9e tourn\u00e9e vers le Moyen-Orient, alors que les pourparlers indirects \u00c9tats-Unis\u2013Iran se poursuivaient apr\u00e8s l\u2019\u00e9chec des discussions \u00e0 Doha \u00e0 conclure une entente durable, tandis que le commandement militaire conjoint de l\u2019Iran a averti qu\u2019il r\u00e9pondrait de fa\u00e7on \u00ab d\u00e9cisive et rapide \u00bb \u00e0 toute ing\u00e9rence am\u00e9ricaine dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Commerzbank a indiqu\u00e9 que la baisse du p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par des attentes d\u2019un surplus d\u2019offre futur plut\u00f4t que par des signes d\u2019un march\u00e9 d\u00e9j\u00e0 surapprovisionn\u00e9, et a soulign\u00e9 les prochaines pr\u00e9visions de l\u2019Energy Information Administration (EIA) ainsi que les d\u00e9cisions futures de production de l\u2019OPEP+ comme catalyseurs potentiels.<\/p>\n\n
Nous voyons les donn\u00e9es d\u2019emploi am\u00e9ricaines plus faibles comme un vent favorable important pour le p\u00e9trole brut au cours des prochaines semaines. Un dollar US plus faible rend le p\u00e9trole moins cher pour les acheteurs \u00e9trangers, et cet effet m\u00e9canique devrait fournir un plancher solide aux prix. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019il est d\u00e9sormais moins probable que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale resserre sa politique, cette faiblesse du dollar pourrait persister.<\/p>\n\n
Les plus r\u00e9centes donn\u00e9es sur les stocks publi\u00e9es mercredi par l\u2019Energy Information Administration (EIA) appuient cette lecture, montrant une baisse surprise de 4,5 millions de barils. Cela contredit le narratif de march\u00e9 d\u2019un surplus d\u2019offre en formation qui a r\u00e9cemment pes\u00e9 sur les prix. Cela indique que la demande actuelle est bien plus robuste que ce que le march\u00e9 int\u00e9grait jusqu\u2019ici.<\/p>\n\n
Les signaux de la demande mondiale semblent aussi se stabiliser : les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de PMI manufacturier mondial pour juin ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 50,8. Cela sugg\u00e8re une l\u00e9g\u00e8re phase d\u2019expansion de l\u2019activit\u00e9 industrielle, ce qui att\u00e9nue les craintes d\u2019un fort ralentissement \u00e9conomique susceptible de nuire \u00e0 la consommation de p\u00e9trole. Nous estimons que les inqui\u00e9tudes d\u2019une surabondance future de l\u2019offre ont \u00e9t\u00e9 exag\u00e9r\u00e9es au regard des donn\u00e9es concr\u00e8tes.<\/p>\n\n
Avec la prochaine r\u00e9union de l\u2019OPEP+ pr\u00e9vue pour la deuxi\u00e8me semaine de juillet, nous anticipons que le cartel sera incit\u00e9 \u00e0 soutenir les prix apr\u00e8s le repli r\u00e9cent. Le niveau actuel pr\u00e8s de 68 $ est bien en de\u00e7\u00e0 des seuils d\u2019\u00e9quilibre budg\u00e9taire pour plusieurs producteurs cl\u00e9s, dont l\u2019Arabie saoudite. Nous nous attendons \u00e0 ce que le ton de la r\u00e9union vise \u00e0 \u00e9viter une nouvelle baisse des prix, une r\u00e9duction surprise de la production demeurant une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle.<\/p>\n\n
Les tensions persistantes au Moyen-Orient, notamment autour de l\u2019Iran et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ne sont pas enti\u00e8rement refl\u00e9t\u00e9es dans les prix de march\u00e9. Ce risque g\u00e9opolitique constitue une source importante de volatilit\u00e9 potentielle et justifie de d\u00e9tenir une exposition haussi\u00e8re. Nous avons l\u2019impression que les march\u00e9s des d\u00e9riv\u00e9s sous-estiment la probabilit\u00e9 d\u2019une perturbation de l\u2019offre qui pourrait provoquer une envol\u00e9e rapide des prix.<\/p>\n\n
Historiquement, des prix du WTI dans le haut des 60 $ ont repr\u00e9sent\u00e9 une zone de soutien solide, surtout comparativement \u00e0 la fourchette de 80 $ \u00e0 100 $ observ\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cela sugg\u00e8re que le march\u00e9 a trop corrig\u00e9, ce qui pr\u00e9sente une occasion pour les traders. Nous nous positionnons pour un rebond en utilisant des options afin d\u2019obtenir une exposition \u00e0 la hausse tout en d\u00e9finissant clairement notre risque.<\/p>\n\n\n\n